У медицинского холдинга «Медскан» появился новый инвестор, при этом компанию по-прежнему контролирует «Росатом», сообщают «Ведомости» со ссылкой на презентацию группы для инвесторов. В ней говорится, что доля госкорпорации снизилась с 50% до 45%. Представитель холдинга подтвердил изданию снижение участия «Росатома» в группе, не уточнив его конкретной доли. Он также сообщил, что «Медскан» провел дополнительный выпуск привилегированных акций типа А, который выкупил один из финансовых инвесторов
У медицинского холдинга «Медскан» появился новый инвестор, при этом компанию по-прежнему контролирует «Росатом», сообщают «Ведомости» со ссылкой на презентацию группы для инвесторов. В ней указано, что госкорпорация снизила свою долю с 50% до 45%. Представитель холдинга подтвердил газете информацию о снижении участия «Росатома», не уточнив его конкретной доли. Он добавил, что «Медскан» провел дополнительный выпуск привилегированных акций типа А, который выкупил один из финансовых инвесторов.
Источник газеты — топ-менеджер в одной из финансовых структур — сообщил, что речь идет о Газпромбанке. В сентябре прошлого года Forbes сообщал, что группа компаний (ГК) «Медскан» рассматривает Газпромбанк как потенциального акционера головной компании холдинга.
ГК «Медскан» была создана экс-депутатом Госдумы Евгением Туголуковым в 2013 году, ее флагманом стал российский филиал иерусалимского университетского госпиталя Hadassah, напомнила газета. Структура «Росатома» АО «Русатом хэлскеа» приобрела 25% медицинского холдинга в 2022 году. По данным Vademecum, доля обошлась госкорпорации в 1,7 млрд рублей. В 2023-м она увеличила свою долю до 50%, оставшаяся половина принадлежала Туголукову, добавили «Ведомости».
Осенью 2022-го холдинг выкупил российский бизнес израильской сети Medical On Group (по данным газеты, за 1,7 млрд рублей), а в декабре того же года приобрел сеть лабораторий KDL (по информации издания, за 19—20 млрд рублей), отметили «Ведомости». Группа представлена в 285 городах 31 региона России и насчитывает 70 медцентров, 13 лабораторий, более 530 лабораторных офисов, диагностические центры, госпитали, многопрофильные и специализированные клиники, а также центры научных разработок и исследований, уточнил ее представитель.
В презентации медицинского холдинга указано, что в 2025 году неназванный инвестор профинансировал сделку по выкупу 39% доли в «Группе KDL» в обмен на 10% акционерного капитала АО «Медскан» в форме новых привилегированных акций. Финансовый инвестор приобрел бумаги за 5,038 млрд рублей, указано в отчетности группы за 2025 год. Размытие доли «Росатома» и Туголукова с 50% до 45% произошло в момент конвертации этого выпуска, подчеркнула газета.
«Медскан» позиционирует себя как первая «дочка» «Росатома», которая выйдет на биржу, компания также считает себя одним из лидеров негосударственного сектора здравоохранения, сообщил «Ведомостям» ее представитель. Финансовый директор группы Илья Никольский в конце марта сообщил , что сеть медцентров отложила публичное размещение акций, планировавшееся на первое полугодие, на осень 2026 года. В то же время представитель «Медскана» заявил «Ведомостям», что дата проведения IPO «никогда официально не объявлялась», но «компания находится в высокой степени готовности».
Газета напомнила, что в 2025 году убытки «Медскана» по МСФО (включая все дочерние структуры группы — KDL, «Медскан лаб», Hadassah и другие) выросли в 2,8 раза по сравнению с 2024-м, до 3,29 млрд рублей, при этом выручка увеличилась на 16,3% год к году, до 32,6 млрд рублей. Компания не раскрывает подтвержденной выручки от цифровых сервисов и данных об активных пользователях, добавили «Ведомости».
По данным инвестстратега УК «Арикапитал» Сергея Суверова, чистый убыток холдинга растет, займы и кредиты увеличились до 16,02 млрд рублей, а чистый долг с учетом аренды оценивается приблизительно в 20,4 млрд рублей. Он добавил со ссылкой на «Альфа-инвестиции», что финансовые расходы группы в прошлом году выросли до 4,6 млрд рублей, чистый долг/EBITDA находится примерно на уровне 3,0х, а при более широком учете обязательств долговая нагрузка может выглядеть еще выше.
По мнению ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, сокращение доли «Росатома» в «Медскане» связано с высокой задолженностью медхолдинга. Суверов считает, что небольшое сокращение доли было сделано, чтобы доля квазигосударственного участия была меньше контрольного пакета и это меньше смущало институциональных инвесторов. Эксперты отметили, что «Росатом» не отказывался от пакета акций, рассчитывая, что сможет продать его профильному инвестору, когда компания нарастит капитализацию после выхода на IPO в сентябре.
По собственным данным «Медскана», в 2025 году холдинг занял третье место по выручке, на него приходится 17% рынка коммерческой медицины. Первое и второе место, по информации медгруппы, занимают «Медси» (61 млрд рублей, 32%) и «Мать и дитя» (44 млрд рублей, 22%). Аудиторско-консалтинговая компания Kept оценила объем российского рынка коммерческих медицинских услуг в 2025 году в 2,32 трлн рублей (+15,2% по сравнению с 2024 годом).
Мильчакова отметила, что в России на фондовом рынке пока торгуются акции только двух сетей клиник — «Мать и дитя» и Европейский медицинский центр (ЕМС). Они проводили IPO в 2012 и 2021 годах, при этом «Мать и дитя» выходила на рынок как прибыльный медицинский бизнес, а EMC — как премиальный и прибыльный актив, напомнил Суверов. Таким образом, если рынок будет оценивать «Медскан» как классическую сеть клиник, оценка может оказаться сильно ниже ожиданий эмитента, подчеркнул он.
Эксперт отметил, что «Медси», также планирующая IPO в 2026 году, выглядит для инвесторов более сильным конкурентом за капитал. В 2025 году выручка группы составила 61,4 млрд рублей, чистая прибыль по МСФО — 5,2 млрд рублей. Мильчакова добавила, что у инвесторов будут вопросы, как менеджмент «Медскана» будет улучшать финансовое положение холдинга. Если рынок согласится оценивать его как платформенный бизнес по 9–12х EV/EBITDA, то за размещение 10–15% может дать примерно 3–6 млрд рублей, в более оптимистичном сценарии – до 7–8 млрд рублей, добавил Суверов.
Мильчакова при этом отметила, что убыточность компании не критична для высокотехнологичного сектора, однако настораживает ее высокая долговая нагрузка в течение трех лет. Инвесторы заинтересованы в бизнесе цифровой медицины, однако из-за долгов размещение может пройти с дисконтом: «Медскан» можно оценить не более чем в 6–7 EBITDA, или в 30–35 млрд рублей, что соответствует среднему показателю по мировым аналогам клиникам и производителям медицинского оборудования, подчеркнула эксперт. «Ведомости» направили запросы в «Росатом» и Газпромбанк.