Самым важным политическим событием недели является встреча Председателя КНР Си Цзиньпина и президента США Дональда Трампа в Пекине в середине этой недели. Еще до саммита курс китайского юаня пошел на укрепление. Пара USD/CNY сейчас опустилась на минимумы с февраля 2023 г. (6,785). Этот процесс укрепления может быть продолжен и юань имеет шансы укрепиться до 6,77. Курс доллара на это значимое событие почти не реагирует.
В среду индекс доллара поднимался к ближайшему сопротивлению на 98,6. Но сходу преодолеть этот рубеж DXY не смог. Ключевой темой, которая на этой неделе двигала курс доллара вверх, стал рост ожиданий того, что ФРС будет дольше удерживать процентные ставки на высоком уровне на фоне растущего инфляционного давления, связанного с выросшими ценами на нефть из-за войны на Ближнем Востоке.
Свежие данные показали, что производственная инфляция в США в апреле ускорилась до самых высоких темпов с 2022 года, отчасти из-за роста стоимости грузоперевозок и транспортных расходов, вызванного перебоями в работе на Ближнем Востоке. Даже если нынешнее перемирие сохранится и Ормузский пролив скоро откроется, то повышенные цены на энергоносители и морские перевозки будут еще несколько месяцев оказывать влияние на глобальную инфляцию по мере постепенной нормализации цепочек поставок нефти.
Вчера вышли данные, показавшие, что в апреле индекс цен производителей в США вырос на 1,4% м/м. Это максимальный месячный прирост с марта 2022 г. А в марте подъем PPI составил 0,7%. Ожидалось повышение на 0,5%. Цены на товары подскочили на 2%, в основном за счет скачка цен на бензин на 15,6%, поскольку война с Ираном удерживает нефть на повышенных уровнях. Цены на услуги выросли на 1,2%, что является самым большим ростом с марта 2022 г.
В годовом исчислении цены производителей подскочили на 6%, что является самым большим ростом с декабря 2022 г., против повышения на 4,3% в марте и прогноза в 4,9%. Базовые цены производителей, исключая продукты питания и энергоносители, выросли на 5,2% по сравнению с годом ранее, что является самым большим ростом за более чем три года. Апрельская инфляция у производителей выросла сильнее, чем ожидалось, как для товаров, зависящих от энергоресурсов, так и для неэнергетических услуг. То есть влияние войны на Ближнем Востоке на цены стало распространятся на всю экономику США.
Данные TankerTrackers говорят, что Иран, на фоне блокады США, не экспортирует нефть морским путем уже 28 дней. При этом он держит запертым проход через Ормузский пролив для других танкеров. Эксперты говорят, что экономика Ирана выдержит в таком режиме около 3-4 месяцев. Комментируя эту ситуацию, глава МВФ заявила, что, если цены на нефть останутся высокими до 2027 года, существует риск прихода технической глобальной рецессии.
Что касается ситуации в еврозоне, то согласно оценке Евростата, рост ВВП еврозоны в 1-м квартале 2026 г. составил всего 0,1% кв/кв против 0,2% кв/кв ранее (ожидалось 0,1% кв/кв). Годовая динамика снизилась до 0,8% г/г против 1,2% г/г в 4-м квартале 2025 г. Ведущая экономика региона, Германия показала рост на 0,3% кв/кв против 0,2% кв/кв, во Франции отмечено замедление до 0,0% кв/кв против 0,2% кв/кв. МВФ ожидает, что рост ВВП еврозоны в 2026 году будет на уровне 1,1% г/г и в 2027 году на 1,2% г/г.
Профицит текущего счета Германии в марте сократился до 23,6 млрд евро по сравнению с 27,4 млрд евро годом ранее. Профицит товарного сектора снизился до 18,5 млрд евро с 21,4 млрд евро, поскольку экспорт вырос на 6,1%, а импорт — на 10,3%. Снижение профицита текущего счета и товарного профицита Германии (и еврозоны в целом) показывает ускорившийся импорт по сравнению с экспортом — это уменьшает внешнюю поддержку евро и указывает на повышенную чувствительность к внешним ценам и спросу.
Промышленное производство в еврозоне в марте выросло на 0,2% м/м после повышения на 0,2% в феврале и оказалось ниже ожиданий рынка на уровне 0,3%. Что касается крупнейших экономик, то в Германии было зафиксировано снижение промышленного производства на 1,2%, в то время как во Франции оно выросло на 1%, в Италии - на 0,7%, а в Испании - на 2,4%. Эти данные говорят о том, что еврозона находится в фазе очень слабого, фрагментарного роста с сохраняющимися внешнеторговыми рисками, что дает ЕЦБ повод к осторожности в монетарной политике и обычно служит сдерживающим фактором для евро.
Сегодня стало известно, что ВВП Великобритании вырос в 1-м квартале на 0,6%, что соответствует ожиданиям рынка и является самым сильным показателем роста за год. В предыдущем квартале был рост на 0,2%. В годовом исчислении экономика выросла на 1,1%, превысив прогноз на 0,8%. Зашедшие в тупик переговоры между США и Ираном и закрытие Ормузского пролива поддерживают высокие цены на нефть, поэтому рынки стали закладывать в цены почти три повышения процентной ставки Банка Англии к концу года.
Довольно устойчивый тренд на усиление юаня к доллару сохраняется уже около 1,5 лет. Ближайшая поддержка по USD/CNY находится на 6,77, а действительно сильный уровень находится на 1,2% ниже – на 6,7 юаня.
Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»
Источник - Финам