2026-й будет хуже 2025-го: жесткий прогноз для экономики России от Натальи Зубаревич

Наталья Зубаревич проанализировала экономику на основе данных Росстата

Фото: Илья Московец © URA.RU

Известный экономист, профессор МГУ Наталья Зубаревич выступила на IV Всероссийском финансовом форуме «Финмаркет» в ККТ «Космос» с почти часовым докладом, который зал слушал в полной тишине. Эксперт, известная своим трезвым взглядом на региональную статистику, не стала смягчать картину: реальный сектор тормозит, инвестиции затухают, а единственный драйвер роста — оборонка — больше не может перекрыть спад в гражданских отраслях.

Оглавление

Главный прогноз, который Зубаревич адресовала бизнесу и инвесторам был не очень оптимистичен. Экономист проанализировала данные Росстата и пришла к выводу: 2026 год окажется тяжелее предыдущего.

Металлургия в минусе, машиностроение падает

Металлургия — в минусе, кроме алюминия

Фото: Илья Московец © URA.RU

Первое, на что обратила внимание Зубаревич, — стагнация в обрабатывающей промышленности. По данным Росстата, первый квартал 2026 года показал минимальный рост или спад в ключевых секторах. «Промышленность около нуля, добыча немного стала отыгрываться после трех лет падения. Стройка в этом году упала на 10 процентов», — констатировала экономист.

Она привела натуральные показатели (тонны, кубометры, квадратные метры), которые не скорректированы на инфляцию и лучше отражают реальность. Металлургия — практически вся в минусе, кроме алюминия: «Спасибо росту закупок со стороны конкретного покупателя». Лесопереработка, химия, удобрения — в красной зоне. Производство грузовиков упало на 18 процентов. Производство стройматериалов — тоже минус. Гражданское машиностроение — тракторы, вагоны, экскаваторы — сильнейший минус.

Единственное, что растет по данным Росстата, — продукция военно-промышленного комплекса и готовые металлические изделия высокого передела. «Все это нам показывает, что в обрабатывающей промышленности в двадцать шестом году спад очевиден», — резюмировала Зубаревич.

Потребительский сектор: мебель и холодильники нащупали дно

Проанализировав производство потребительских товаров, экономист выделила тех, кому чуть легче, и тех, кто продолжает падать. Шкафы (кухонные и раздвижные) — еще в плюсе. В первом квартале 2026 года, похоже, «достигли дна платежеспособного спроса» холодильники и стиральные машины. Упали «Упали» диваны.

Производство продуктов питания — «более чем скромное». Исключение — сахар и подсолнечное масло: сказался большой урожай 2025 года. Лекарства стабильно растут. А вот спецодежда, которая всегда была в плюсе, в 2026 году пошла вниз.

Региональный разрез: Свердловская область в минусе

Растут регионы с доминированием ВПК

Фото: Размик Закарян © URA.RU

Посмотрев на карту России, эксперт отметила, что более половины регионов завершили 2025 год с падением промпроизводства. «Свердловская область, к сожалению, тоже в минусе, потому что основным фактором снижения стал спад черной металлургии», — сказала она.

Регионы, которые продолжают расти, — это преимущественно зоны с доминированием ВПК. Но их показателей уже недостаточно, чтобы перекрыть спад гражданских секторов. По словам Зубаревич, в 2026 году «таких темпов роста продукции, как в 2024-м, уже не будет».

Особенно показательна ситуация с динамикой инвестиций. Если в 2023–2024 годах они еще как-то «держались», то к 2025 году «затухли». Инвестиции за счет кредитов банков — всего 13 процентов. И это, по словам Зубаревич, «страшновато» при высокой ключевой ставке. «Поэтому необходимо подавать как можно быстрее — это ключевая история выживания», — предупредила экономист, имея в виду заявки на льготное финансирование.

Рынок жилья: парадокс Свердловской области

Отдельный блок Зубаревич посвятила строительству. После отмены льготной ипотеки летом 2024 года рынок лихорадит: «то вверх, то вниз». Москва и Петербург просели, Краснодарский край — тоже. Но Свердловская область показала аномалию: ввод жилья в первом квартале 2026 года вырос на 30 процентов (год к году). «У меня один ответ. То, что не достроили в 2025-м, переехало на первый квартал 2026-го», — пояснила Зубаревич.

При этом общая доля Свердловской области в жилищном строительстве страны — в пятерке лидеров (после Москвы, Московской области, Краснодарского края и Санкт-Петербурга). Рынок живой, но адаптироваться придется сложно.

Загадка марта: почему россияне резко бросились покупать?

Зубаревич призналась, что ее озадачила статистика розничной торговли за март 2026 года. Весь 2025 год оборот рос медленно (чуть более двух процентов), в начале 2026-го — замедлился до 0,5 процента. И вдруг март дает +3,6.

«Это феномен, на который у меня нет ответа, — заявила она. — Все подорожало после повышения НДС. Россиянин смотрит, думает — не может быть, но проходит два-три месяца — и идет покупать. Это называется адаптация к цене».

Общепит, который был драйвером в 2023–2024 годах ( «народ заедал ненормальность жизни»), в 2026 году столкнулся с идеальным штормом: подорожание из-за НДС, снижение реальных доходов. Статистика по общепиту за январь-февраль 2026 года — плюс один процент, но Зубаревич этим цифрам не доверяет и ждет уточнения в более продолжительном временном отрезке.

Демографическая яма и мигранты: «Силовикам главное — контроль»

Провал рождаемости давит на рынок труда

Фото: Илья Московец © URA.RU

Одна из самых острых тем — рынок труда. Зубаревич показала возрастную пирамиду России с огромной «дыркой» (провал рождаемости 1990-х). Она будет давить на рынок труда как минимум до начала 2030-х, когда начнет выходить поколение детей, рожденных после введения маткапитала.

«Но, если вы молоды, не надо сильно обнадеживаться. Следом вы видите еще одну дырочку. Американские горки будут продолжаться до 2050-х», — сказала она.

Что касается мигрантов из Средней Азии, то их поток сокращается из-за ужесточения законодательства. Квоты на организованный набор (оргнабор) существуют, но для малого и среднего бизнеса это «слабое лекарство». «Для силовиков, которые сейчас управляют, главное — контроль. А уж экономика — дело десятое. Помогут ли вам бангладешцы? Лимит есть, а полного набора не получилось», — резюмировала экономист.

Зарплатный накал начинает спадать. Если в 2023–2024 годах номинальные зарплаты росли на 14–17 процентов, то в 2025 году темпы снизились до восьми% (при инфляции шесть процентов). Причем в Свердловской области падение динамики заметнее, но зарплата все еще выше средней по стране. «Работник разбаловался, решил, что он незаменим. Воспитывайте ваших работников, объясняйте: рынок работника меняется на рынок работодателя», — посоветовала Зубаревич бизнесу.

Доходы и неравенство: богатые богатеют, пенсионеры в минусе

Структура доходов россиян меняется. Доля «белой» зарплаты достигла максимума — это хорошо. Но одновременно выросла доля доходов от вкладов (с 6,7 до почти 10-11 процентов) — заработали те, у кого уже были деньги. «Коэффициент фондов (соотношение доходов 10 процентов самых богатых и 10 процентов самых бедных) растет второй год подряд. Имущественное неравенство в стране увеличивается», — констатировала эксперт.

Особенно тревожно за пенсионеров: пять кварталов подряд их реальные пенсии сокращались. Даже после индексаций инфляция для пожилых (еда, ЖКУ, лекарства) выше средней, и официальная статистика преувеличивает их благосостояние.

«Если у вас есть госконтракт — я вас предупредила»

Платить по госконтрактам будут не так охотно

Фото: Эдуард Корниенко © URA.RU

Заключительный блок выступления Зубаревич посвятила региональным бюджетам. Доходы консолидированных бюджетов субъектов РФ в 2025 году выросли в рублях на пять процентов, но с учетом инфляции — упали. В Свердловской области реальное сокращение доходов составило шесть процентов, а расходы выросли на 18. «Если бы ваши доходы выросли на шесть, а расходы на восемнадцать — что вы сказали бы своему финансовому директору?» — спросила экономист у зала.

Особенно выросли траты на соцполитику (выплаты по контрактам и субсидии, стимулирующие демографию). Свердловская область среди лидеров по наращиванию таких расходов. Но при нарастающем дефиците бюджетов (прогноз на 2026 год — дефицит консолидированных бюджетов регионов 1,9 трлн рублей) властям придется экономить. «Я почему-то думаю, что в 2026 году власть Свердловской области будет проводить гораздо более умеренную расходную политику», — предположила Зубаревич.

И главное предупреждение для предпринимателей, работающих с государством: «Если у вас есть муниципальный или госконтракт — надо понимать: дефицит бюджетов нарастает, платить будут не так охотно и не так быстро», — сказала она под аплодисменты.

«Я думаю, что в 2026 году в Свердловской области будет более умеренная расходная политика»

Фото: Илья Московец © URA.RU

Свое выступление Наталья Зубаревич завершила однозначным вердиктом: «Двадцать шестой год будет хуже двадцать пятого. 2025-й мы закончили с дефицитом консолидированных бюджетов регионов на полтора триллиона рублей. Господин Силуанов уже сказал, что дефицит 2026 года составит 1,9 трлн рублей. Поэтому, если у вас есть госконтракт — я вас предупредила. Спасибо за внимание».

В зале «Космоса» — тишина. Предприниматели, банкиры и чиновники, собравшиеся на «Финмаркет», получили не просто цифры, а жесткую дорожную карту: спасать бизнес придется самим, рассчитывать на быстрый рост и дешевые кредиты не приходится, а главный ресурс выживания — умение адаптироваться к стагнации. И, возможно, золото с инвестициями в реальный бизнес, о которых говорил один из спикеров «Финмаркета» директор по работе с состоятельными клиентами Максим Шеин, — не такой уж плохой совет.