Банк России вчера опубликовал оценку денежных агрегатов за апрель. Рост агрегата М2 ускорился с 11,8% до 12,5% г/г, максимальных с октября темпов. Росту денежной массы в первую очередь способствуют повышенные расходы бюджета в начале года, что в дальнейшем должно выправиться по мере окончания процесса авансирования трат. Рост наличных денег (М0) ускорился с 12,2% сразу до 14,9% г/г, обновив рекорд с октября 2023 года. Вероятно, такая динамика объясняется не только формированием наличных запасов в условиях перебоев интернета, но и адаптацией малого бизнеса к высокой налоговой нагрузке. Рост более широкого показателя, денежного агрегата М2Х, ускорился с 12,2% до 12,7% г/г, исключая валютную переоценку (ИВП). Такие темпы были рекордными с ноября.
Вчерашнее резюме апрельского заседания ЦБ показало, что одним из аргументов за сохранение ставки у 15% как раз и была слишком высокая траектория роста денежной массы. На этом фоне майские цифры будут крайне важными для итогового решения ЦБ на заседании 19 июня.
Динамика денежных агрегатов М2 и М2X с исключением валютной переоценки в РФ
"Банк "Санкт-Петербург"
Источник - Финам