Рейтинговое агентство НКР присвоило ПАО «Акрон» (далее — «Акрон», «компания») кредитный рейтинг AA.ru со стабильным прогнозом.
Резюме
- Оценку бизнес-профиля определяют высокие позиции «Акрона» на российском рынке минеральных удобрений, постепенное углубление вертикальной интеграции, обширная география продаж, разнообразие производимой продукции и низкая концентрация поставщиков и покупателей.
- Оценку бизнес-профиля сдерживают высокая волатильность цен на минеральные удобрения, низкая устойчивость рынка и повышенная концентрация активов компании.
- Высокая оценка финансового профиля «Акрона» обусловлена умеренно низкой долговой нагрузкой, существенным запасом прочности по обслуживанию долга, значительной долей капитала в активах и высокими рентабельностью и ликвидностью бизнеса.
- Структура бенефициаров компании прозрачна, качество корпоративного управления, управления операционными рисками и стратегического планирования оценивается как высокое.
Структура БОСК
Информация о рейтингуемом лице
ПАО «Акрон» входит в одноимённую группу компаний, которая является одним из ведущих производителей минеральных удобрений в мире. Специализируется на азотных и сложных минеральных удобрениях. Основные производственные предприятия расположены в Великом Новгороде (ПАО «Акрон») и Смоленской области (ПАО «Дорогобуж»). Группа ведёт добычу фосфатного сырья в Мурманской области и в 2026 году планирует ввести в эксплуатацию Талицкий ГОК для разработки калийного месторождения в Пермском крае.
Обоснование рейтингового действия
Факторы, определившие уровень БОСК: aa
Высокие позиции на волатильном рынке присутствия
Умеренно высокая оценка бизнес-профиля обусловлена лидирующими позициями «Акрона» на российском рынке минеральных удобрений: компания входит в топ-5 производителей минеральных удобрений в стране, является крупнейшим экспортёром сложных и азотных удобрений. По итогам 2023 года около половины выручки обеспечивали азотные удобрения, порядка 40% — азофоска и смешанные удобрения, остальное — продукты неорганической химии и органического синтеза, апатитовый концентрат.
В России отрасль характеризуется высокими барьерами для входа в силу высокой капиталоёмкости, а также долгосрочным устойчивым ростом производства: за последние 10 лет объёмы выросли на 50%, по данным Единой межведомственной информационно-статистической системы (ЕМИСС). Однако высокая волатильность цен на минеральные удобрения и колебания мирового спроса существенно сдерживают оценки устойчивости рынка присутствия, потенциала его роста и, как следствие, бизнес-профиля «Акрона» в целом.
Одним из конкурентных преимуществ компании является развитие вертикальной интеграции, которая в том числе позволяет диверсифицировать производство, контролировать его себестоимость, ориентироваться на выпуск продукции с высокой маржинальностью и повышает гибкость бизнес-процессов. Производство «Акрона» уже обеспечено собственным фосфатным сырьём, планируемый в 2026 году запуск Талицкого ГОК закроет потребности и в калийном сырье.
Высокую оценку специфического риска «Акрона» обеспечивают значительная диверсификация экспорта (свыше 55 стран присутствия, 78% всей выручки) с упором на развивающиеся рынки и каналов сбыта, а также низкая концентрация поставщиков и покупателей. Сдерживающее влияние оказывает высокая концентрация активов на новгородском заводе, однако это компенсируется страхованием производственных активов в страховых компаниях с высоким уровнем кредитного качества.
Высокие оценки рентабельности при умеренно низкой долговой нагрузке
Оценка финансового профиля «Акрона» обусловлена умеренно низкой долговой нагрузкой, существенным запасом прочности по обслуживанию долга, значительной долей капитала в активах и высокими значениями рентабельности и ликвидности бизнеса.
За 12 месяцев, завершившихся 30.06.2024 г., OIBDA компании сократилась на 45% по сравнению с предыдущими 12 месяцами на фоне снижения мировых цен на удобрения. За тот же период совокупный долг «Акрона» вырос на 49% после выкупа акций дочерней компании АО «Верхнекамская Калийная Компания» (АО «ВКК») в первой половине 2024 года. Соответственно, долговая нагрузка (отношение совокупного долга к OIBDA) увеличилась с 0,8 на 30.06.2023 г. до 2,2 на 30.06.2024 г., и, как ожидает НКР, сократится в следующие 12 месяцев. Финансовый долг компании в основном представлен банковскими кредитами (85% в структуре долга на 30.06.2024 г.), облигациями (13%) и арендными обязательствами (2%).
Запас прочности по обслуживанию долга оценивается как существенный: отношение OIBDA к сумме процентных платежей на 30.06.2024 г. составляло 9,6. НКР учитывает в оценке высокие значения сальдо чистых денежных потоков от операционной деятельности (CFO) в предыдущие годы, однако по итогам I полугодия 2024 года значение показателя существенно уменьшилось в связи с увеличением сроков поступления экспортной выручки. По итогам 2024 года НКР ожидает восстановление CFO до прежних исторических уровней. Свободный денежный поток компании до уплаты процентов (FCF) принял отрицательное значение из-за существенных инвестиций в модернизацию производства и Талицкий ГОК.
Оценка ликвидности «Акрона» находится на высоком уровне. С учётом дополнительной ликвидности в виде неиспользованных лимитов кредитных линий на 30.06.2024 г. денежные средства компании покрывали её текущие обязательства на 64,7%, за счёт ликвидных активов — на 112,3%.
Компания сохраняет очень высокие показатели рентабельности, что положительно сказывается на оценке финансового профиля в целом: на 30.06.2024 г. рентабельность по OIBDA составила 33,1%, рентабельность активов (ROA) — 9,6%.
Позитивное влияние на оценку финансового профиля оказывают высокие оценки структуры фондирования: на 30.06.2024 г. доля скорректированного собственного капитала составляла 51,2% скорректированных активов (годом ранее — 61,1%).
Прозрачная структура бенефициаров, высокие оценки системы управления и стратегии
Акционерные риски компании оцениваются как низкие. Репутация конечных бенефициаров положительно влияет на оценку фактора с учётом долгосрочной и прозрачной истории развития их бизнеса. Акционерных конфликтов не выявлено.
НКР учитывает высокую степень регламентации корпоративного управления: наличие совета директоров, включая независимых членов; подготовку консолидированной отчётности по МСФО на квартальной основе; высокий уровень управления рисками, ликвидностью и стратегического планирования.
Компания имеет долгосрочную положительную публичную кредитную историю и положительную платёжную дисциплину.
Результаты применения модификаторов
Стресс-тестирование в условиях негативных рыночных тенденций (макрофинансовый стресс, негативные события в отрасли, где работает компания) не оказало существенного влияния на уровень БОСК.
С учётом влияния модификаторов ОСК установлена на уровне aa.ru.
Оценка внешнего влияния
НКР не учитывает вероятность экстраординарной поддержки со стороны ключевых бенефициаров.
Кредитный рейтинг ПАО «Акрон» соответствует ОСК и установлен на уровне AA.ru.
Факторы, способные привести к изменению рейтинга
Кредитный рейтинг может быть повышен, или прогноз может быть улучшен в случае дальнейшего увеличения доли компании на рынке минеральных удобрений в России и мире; сокращения долговой нагрузки, роста ликвидности и запаса прочности по обслуживанию долга; реализации долгосрочной стратегии развития компании при сохранении устойчивости финансового профиля; снижения концентрации активов.
Кредитный рейтинг может быть снижен, или прогноз может быть ухудшен в случае разрыва цепочек поставок готовой продукции; существенного ослабления экономической активности, которое отрицательно скажется на основных операционных и финансовых показателях.
Регуляторное раскрытие
При присвоении кредитного рейтинга ПАО «Акрон» использовались Методология присвоения кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации нефинансовым компаниям, Основные понятия, используемые обществом с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» в методологической и рейтинговой деятельности, и Оценка внешнего влияния при присвоении кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации. Кредитный рейтинг присвоен по национальной рейтинговой шкале.
Присвоение кредитного рейтинга и определение прогноза по кредитному рейтингу основываются на информации, предоставленной ПАО «Акрон», а также на данных и материалах, взятых из публичных источников.
Фактов и событий, позволяющих усомниться в корректности и достоверности предоставленных данных, зафиксировано не было. Кредитный рейтинг присваивается впервые и является запрошенным, ПАО «Акрон» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.
Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается не позднее одного года с даты публикации настоящего пресс-релиза.
НКР не оказывало ПАО «Акрон» дополнительных услуг.
Конфликтов интересов в процессе присвоения кредитного рейтинга и определения прогноза по кредитному рейтингу ПАО «Акрон» зафиксировано не было.
© 2025 ООО «НКР».
Ограничение ответственности
Все материалы, автором которых выступает общество с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР»), являются интеллектуальной собственностью ООО «НКР» и/или его лицензиаров и защищены законом. Представленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.
Вся информация о присвоенных ООО «НКР» кредитных рейтингах и/или прогнозах по кредитным рейтингам, предоставленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет, получена ООО «НКР» из источников, которые, по его мнению, являются точными и надёжными. ООО «НКР» не осуществляет проверку представленной информации и не несёт ответственности за достоверность и полноту информации, предоставленной контрагентами или связанными с ними третьими лицами.
ООО «НКР» не несёт ответственности за любые прямые, косвенные, частичные убытки, затраты, расходы, судебные издержки или иного рода убытки или расходы (включая недополученную прибыль) в связи с любым использованием информации, автором которой является ООО «НКР».
Любая информация, являющаяся мнением кредитного рейтингового агентства, включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, является актуальной на момент её публикации, не является гарантией получения прибыли и не служит призывом к действию, должна рассматриваться исключительно как рекомендация для достижения инвестиционных целей.
Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам отражают мнение ООО «НКР» относительно способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надёжность, финансовая устойчивость) и/или относительно кредитного риска его отдельных финансовых обязательств или финансовых инструментов рейтингуемого лица на момент публикации соответствующей информации.
Воспроизведение и распространение информации, автором которой является ООО «НКР», любым способом и в любой форме запрещено, кроме как с предварительного письменного согласия ООО «НКР» и с учётом согласованных им условий. Использование указанной информации в нарушение указанных требований запрещено.
Любая информация, размещённая на сайте ООО «НКР», включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, аналитические обзоры и материалы, методологии, запрещена к изменению, ранжированию.
Содержимое не может быть использовано для каких-либо незаконных или несанкционированных целей или целей, запрещённых законодательством Российской Федерации.
Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам доступны на официальном сайте ООО «НКР» в сети Интернет.
Ключевые финансовые показателимлрд руб.
2022 г.2023 г.I пол. 2022 г.I пол. 2023 г.1 из 2022 г.2023 г.I пол. 2022 г.I пол. 2023 г.2 из
Выручка257,2179,588,095,7257,2179,588,095,7
OIBDA1132,385,650,226,6132,385,650,226,6
Чистая прибыль91,035,919,018,791,035,919,018,7
Активы, всего320,8387,7353,1386,7320,8387,7353,1386,7
Совокупный долг279,6105,993,1138,779,6105,993,1138,7
Собственный капитал195,0230,7215,9197,9195,0230,7215,9197,9
1 Операционная прибыль до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов2 Совокупный долг с учётом кредитов и займов, а также обязательств арендыИсточники: отчётность компании по МСФО; расчёты НКР
Ведущий рейтинговый аналитик:Лия Баймухаметова lea.bay@ratings.ru
Контакты для СМИ:pr@ratings.ru+7 (495) 136-40-47
РЕЙТИНГИ ЭМИТЕНТА
AA.ru
стабильный
22.01.2026
AA.ru
стабильный
29.01.2025
Ведущий рейтинговый аналитик:Лия Баймухаметова lea.bay@ratings.ru
Структура рейтинга:
- Базовая ОСКaa
- ОСКaa.ru
- Внешнее влияние—
- РейтингAA.ru
- Прогнозстабильный
Информация
о рейтингуемом лице: ПАО «Акрон»
РЕЙТИНГИ ЭМИТЕНТА
AA.ru
стабильный
22.01.2026
AA.ru
стабильный
29.01.2025
Контакты для СМИ:pr@ratings.ru+7 (495) 136-40-47
Ключевые финансовые показателимлрд руб.
2022 г.2023 г.I пол. 2022 г.I пол. 2023 г.1 из 2022 г.2023 г.I пол. 2022 г.I пол. 2023 г.2 из
Выручка257,2179,588,095,7257,2179,588,095,7
OIBDA1132,385,650,226,6132,385,650,226,6
Чистая прибыль91,035,919,018,791,035,919,018,7
Активы, всего320,8387,7353,1386,7320,8387,7353,1386,7
Совокупный долг279,6105,993,1138,779,6105,993,1138,7
Собственный капитал195,0230,7215,9197,9195,0230,7215,9197,9
1 Операционная прибыль до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов2 Совокупный долг с учётом кредитов и займов, а также обязательств арендыИсточники: отчётность компании по МСФО; расчёты НКР