На рынке сжиженного природного газа (СПГ) — двойной парадокс. Цены, взлетевшие в Европе и Азии после начала войны в Персидском заливе, начали снижаться, несмотря на продолжение блокады Ормузского пролива. Глобальный экспорт СПГ падает, но Россия его наращивает. Чтобы заполнить хранилища, Европе придется бороться с азиатскими странами, готовыми платить за СПГ больше. А в США газа добывают столько, что не успевают его экспортировать. Forbes разбирался в клубке противоречий на газовом рынке, выясняя, вырастут ли цены, почему США смогут нарастить экспорт, но не покрыть дефицит СПГ, и компенсирует ли конфликт в Персидском заливе потерю Европы для России
Природный газ на нидерландской бирже TTF 6 мая торговался в диапазоне €42,07–46,25 за МВт·ч ($517–568 за 1000 куб. м), опустившись с пика 19 марта €61,85 за МВт·ч ($760 за 1000 куб. м). 27 февраля, накануне начала войны в Персидском заливе, газ стоил €31,94 за МВт·ч ($393 за 1000 куб. м), то есть на 24% меньше, чем сейчас.
В Азии колебания цен на СПГ, согласно эталонному показателю JKM (Japan Korea Marker), напоминали европейскую динамику. Поднявшись к 19 марта более чем вдвое, на 108%, до $22,25 за 1 млн британских термических единиц (MMBtu) или $800 за 1000 куб. м с $10,72 за MMBtu ($383 за 1000 куб. м) с 27 февраля, к 6 мая они уменьшились на 23%, до $17,04 за MMBtu ($610 за 1000 куб. м). В США, крупнейшем поставщике СПГ в Европу, цены на хабе Henry Hub снизились к 6 мая на 3% с 27 февраля, до $2,78 за MMBtu ($99 за 1000 куб. м).
Мировой экспорт СПГ из-за перекрытия Ормузского пролива, через который проходила примерно пятая часть поставок, в апреле упал до 33 млн т, снизившись на 7,8% по сравнению с апрелем 2025 года. С начала конфликта через пролив прошел только один танкер со сжиженным газом, указывает Bloomberg. Тем не менее, отмечает агентство, мировой экспорт в апреле снизился лишь на 7% год к году: выпавшие объемы были частично компенсированы за счет поставок из других стран, главным образом США и Канады.
По данным Reuters, экспорт СПГ из России в январе–апреле 2026 года в целом вырос в годовом измерении на 8,6%, до 11,4 млн т, в том числе в апреле — на 13,2% по сравнению с апрелем прошлого года, до 2,92 млн т. Рост происходил главным образом за счет поставок в ЕС, который с января 2027 года вводит запрет на импорт российского СПГ. За первые четыре месяца 2026 года экспорт российского СПГ в Европу вырос на 20,8% год к году, до 6,4 млн т, в том числе в апреле — до 1,6 млн т с 1,2 млн т годом ранее, подсчитал Reuters.
Telegram-канал Forbes.Russia
Канал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизни
Коррекция от усталости
На первый взгляд нынешняя картина на газовом рынке выглядит парадоксально, говорит генеральный директор европейского брокера Mind Money Юлия Хандошко. Конфликт в Персидском заливе продолжается, при этом цены снижаются, а глобальный экспорт сжиженного природного газа падает. Правда, Россия его наращивает, отмечает Хандошко.
По ее словам, война в Персидском заливе создала условия для резкого подъема цен в марте из-за полной неопределенности. За ростом последовала коррекция, добавляет она. Часть азиатских покупателей сократила закупки на фоне признаков рецессии в регионе, приводящей к снижению потребления энергоносителей. Высвободились дополнительные объемы для Европы, рост цен притормозился, рассуждает Хандошко. При этом, отмечает она, европейские газовые хранилища заполнены на самом низком за последние пять лет уровне, что означает возврат к кризисным значениям 2022 года. По данным Gas Infrastructure Europe (GIE), на 5 мая 2026 года заполненность подземных хранилищ в Европе составляла 34%, даже в 2022 году в этот день она равнялась 35%.
При текущих ценах ЕС продолжает борьбу за поставки СПГ для восполнения недостающих объемов к началу отопительного сезона, говорит Хандошко. Ситуация для Европы крайне стрессовая, но пока управляемая, чему способствует низкий сезон потребления, отмечает она.
Аналитик инвестиционной компании Freedom Finance Global Владимир Чернов отмечает, что снижение стоимости природного газа на TTF не является признаком нормализации газового рынка. По его мнению, инвесторы перестали закладывать в цену самый жесткий сценарий, ожидавшийся в марте после скачка котировок. Речь идет не о долгосрочном падении цены, а о коррекции после резкого скачка, говорит он. Основная причина снижения, говорит Чернов, в том, что трейдеры ждут хотя бы частичного открытия прохода через Ормузский пролив и возобновления поставок СПГ с Ближнего Востока.
Уровень запасов газа в Европе, говорит Чернов, еще не означает дефицита, хотя стартовая позиция для сезона закачки в текущем году низкая. Еврокомиссия, напоминает он со ссылкой на европейскую газораспределительную сеть ENTSOG, указывает , что инфраструктура ЕС позволяет заполнить хранилища минимум до 80% к 1 ноября, но только при достаточном доступе к СПГ. Достижение 90% к концу летнего сезона возможно при максимальном ежедневном импорте СПГ и высокой загрузке регазификационных терминалов в Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европе. В сценарии ограниченных поставок СПГ заполненность может составить около 76% к концу сентября, а если к тому же остановятся российские трубопроводные поставки, то средний уровень может опуститься до 70%, так что лето для Европы будет не спокойным сезоном, а периодом конкуренции за СПГ, считает Чернов.
Заполненность европейских хранилищ на начало мая достаточная, чтобы пройти лето без дефицита, говорит советник фонда «Индустриальный код» Максим Шапошников. «Четыре года с начала украинского конфликта научили Европу не паниковать, — говорит эксперт. — Контракты с Норвегией, Алжиром, Азербайджаном, а также импорт СПГ из США дают пространство для маневра».
Азия против Европы в битве за газ
Reuters писал , что в апреле почти четверть американского СПГ ушла в Азию, напоминает Чернов из Freedom Finance Global. Поставки выросли с 970 000 т в феврале до 1,99 млн т в марте и 2,71 млн т в апреле. При этом в апреле цены в Азии в среднем были примерно на 17% выше, чем в Европе. «Азия перехватывает часть экспортных европейских поставок, предлагая более высокие цены, — отмечает Чернов. — Для Европы это неприятный сигнал: если Азия летом будет активнее покупать газ из-за жары, роста спроса на электроэнергию и перебоев с ближневосточным СПГ, то Европе придется платить больше. Поэтому снижение стоимости природного газа на TTF сейчас не гарантирует того, что закачка в хранилища пройдет спокойно».
Конкуренция за СПГ со стороны азиатских стран действительно нарастает, цены этих закупок становятся барометром для всего рынка, считает Хандошко из Mind Money. Соперничество Азии с Европой за объемы будет только усиливаться в ближайшие кварталы.
Летом цены на газ будут находиться в диапазоне €45–55 за МВт·ч ($474–579 за 1000 куб. м), говорит Чернов. Ниже €40 за МВт·ч ($421 за 1000 куб. м) котировки смогут опуститься только при устойчивом восстановлении поставок через Ормузский пролив, нормализации производства и экспорта катарского СПГ и слабом спросе в Азии, а возврат к €60 за МВт·ч ($737 за 1000 куб. м) и выше возможен при новых атаках на танкеры, задержках поставок из Катара или более активном спросе в Азии, говорит Чернов.
США не знают, куда девать газ
В США, в Пермском бассейне, основном нефтегазоносном районе страны, газа добывается так много, что трубопроводы заполнились до отказа, говорит Шапошников. Добыча уже в 2025 году достигла рекордного уровня — 118,5 млрд куб. футов в сутки (3,35 млрд куб. м в сутки или примерно 1,2 трлн куб. м в год) — и продолжает расти. В прошлом году на долю США приходилось около 28% мировой добычи природного газа, составившей, по данным Международного энергетического агентства, 4,282 трлн куб. м. На фоне повышения добычи и экспортных мощностей США забыли о вложении в трубопроводы, которые не успевают забирать весь объем, говорит Шапошников.
В США проблема не в отсутствии спроса на газ, а в неравномерности роста добычи и мощностей СПГ-заводов, работающих на пределе, согласен Чернов. Управление по энергетической информации Министерства энергетики США (EIA) оценивает экспорт СПГ из США в марте в 17,9 млрд куб. футов (примерно 510 млн куб. м) в сутки. Это второй исторический максимум после декабря 2025 года, когда вывезли 18,4 млрд куб. футов (521 млн куб. м). Прогноз на весь 2026 год повышен до 17 млрд куб. футов (примерно 480 млн куб. м в сутки) в сутки против прежнего рекорда в 15,1 млрд куб. футов (430 млн куб. м) в сутки в 2025 году.
При этом, отмечает Чернов, часть газа остается внутри США. Особенно это заметно в Пермском бассейне, где большой объем газа добывается как попутный продукт при добыче нефти, и его количество нельзя быстро сократить, не повлияв на производство нефти. EIA пишет, что в 2026 году Пермский бассейн даст 1,4 млрд куб. футов (39 млн куб. м) в сутки прироста добычи газа, в основном именно попутного. Не весь можно быстро доставить до СПГ-заводов или экспортных терминалов, поэтому внутри США из-за этого возникают локальные избытки, трубы перегружены, а цены в отдельных точках падают, говорит Чернов.
Планы США по наращиванию мощностей по сжижению газа не снимают всех ограничений по доставке на заводы и терминалы, добавляет Чернов. По оценке того же EIA, текущая пиковая экспортная мощность США составляет около 18,3 млрд куб. футов (518 млн куб. м) в сутки. В 2026 году должны добавиться новые мощности предприятий Corpus Christi Stage 3 и первые две линии Golden Pass, а в 2027 году — Port Arthur LNG, Rio Grande LNG и третья линия Golden Pass. Хотя газ на эти заводы будет поступать за счет расширения трубопроводов и перераспределения потоков из ключевых добывающих регионов, трубы строятся медленнее, чем растет спрос на СПГ, отмечает Чернов. Поэтому в ближайшие кварталы США могут одновременно увеличивать экспорт СПГ и сохранять внутренние ценовые перекосы, говорит он. Для мирового рынка это означает, что американский СПГ поможет заменить часть выпавших ближневосточных объемов, но не сможет быстро и полностью закрыть дефицит, говорит Чернов.
У России передышка
С учетом того, что стоимость газа в Азии выше, чем в Европе, Россия сможет найти своего покупателя там, полагает Шапошников.
Если стоимость газа на TTF и JKM устойчиво пойдет вниз, то и выручка российских производителей СПГ будет снижаться, говорит Чернов. Для экспортера СПГ «Новатэка» снижение будет более чувствительным, чем для «Газпрома», у которого основной экспорт происходит по трубам. Трубопроводные поставки в Европу у «Газпрома» сильно сократились, и он сейчас ориентируется главным образом на внутренний рынок и поставки в Китай, говорит Чернов.
Россия получает преимущества от снижения ближневосточных поставок, полагает Хандошко из Mind Money. Но совокупный экспорт российского СПГ в 2025 году, напоминает она, сократился примерно на 2,5%, до 31,3 млн т, поставки в ЕС просели на 16%, а Китай наращивал закупки по низким ценам. Рост экспорта СПГ из России в январе–апреле на 8,6% год к году отражает скорее переориентацию потоков, нежели реальное расширение производственных возможностей, считает Хандошко. Санкции продолжают сдерживать развитие «Арктик СПГ-2», который должен был стать крупнейшим производителем СПГ в России, и ограничивают инвестиции в новые мощности, добавляет она.
«Ормузский кризис дал Москве временную ценовую передышку, оставляя при этом нерешенными долгосрочные стратегические вопросы», — резюмирует Хандошко.