НКР подтвердило кредитный рейтинг ООО «АСПЭК-Домстрой» на уровне BB-.ru, прогноз изменён на позитивный | Экономика

Рейтинговое агентство НКР подтвердило кредитный рейтинг ООО «АСПЭК-Домстрой» (далее — «Аспэк», «компания») на уровне BB-.ru и изменило прогноз по кредитному рейтингу со стабильного на позитивный.

Резюме

Изменение прогноза на позитивный обусловлено ожиданиями агентства относительно дальнейшего улучшения финансового состояния компании, начавшегося после первого полугодия 2025 года на фоне роста продаж и увеличения объёмов средств на счетах эскроу, а также обновления топ-менеджмента и формализации практик корпоративного управления.
Сдерживающее влияние на оценку бизнес-профиля также оказывают низкая устойчивость ключевых рынков присутствия и невысокая степень их географической диверсификации.
Оценку финансового профиля компании ограничивают высокая долговая нагрузка, невысокий уровень покрытия процентных платежей операционной прибылью (OIBDA).
Поддержку оценке финансового профиля оказывают умеренно высокая рентабельность и ликвидность.
Положительное влияние на оценку кредитного качества оказывают низкие акционерные риски. Система корпоративного управления оценивается как средняя.

Структура БОСК

Информация о рейтингуемом лице

ООО «АСПЭК-Домстрой» — российский девелопер, головная компания группы «АСПЭК-Домстрой». Основана в 2005 году. Входит в топ-10 девелоперов Удмуртской Республики по объёмам строительства, в 2025 году на неё приходилось около 3% регионального рынка.

Обоснование рейтингового действия

Факторы, определившие уровень БОСК: bb-

Невысокая географическая диверсификация при низкой концентрации активов

Оценку бизнес-профиля компании сдерживают невысокие рыночные позиции на ключевых рынках присутствия и их низкая устойчивость в условиях существенной волатильности продаж первичной недвижимости за последние три года — на фоне сокращения программы льготной ипотеки и высоких значений ключевой ставки Банка России.

НКР оценивает географическую диверсификацию группы как невысокую, поскольку ключевым для неё регионом остаётся Удмуртия, хотя «Аспэк» также реализует проекты в Татарстане и Тюменской области.

К положительным факторам оценки бизнес-профиля относятся умеренно высокая диверсификация потребителей, умеренная доля основных средств в структуре активов, невысокая концентрация проектов, низкая зависимость от поставщиков и хорошая обеспеченность земельным банком.

Компания фокусируется исключительно на функциях управления (заказчика-застройщика/девелопера), не инвестируя в непрофильные производственные активы; часть подрядных работ выполняется другими компаниями группы «АСПЭК-Домстрой».

Высокая долговая нагрузка при умеренной ликвидности

В 2024 году компания начала адаптацию к изменившимся рыночным условиям: сократила объёмы предложения, повысила цены и скорректировала стратегию реализации объектов. В результате в период с 30.06.2024 г. по I полугодие 2025 года существенно вырос совокупный долг, а суммы денежных средств на счетах эскроу снизились.

С конца I полугодия 2025 года компания значительно нарастила продажи и поступления на эскроу-счета: к концу 2025 года метрики увеличились почти в 2 раза по сравнению с концом 2024 года.

Отношение совокупного долга¹ к OIBDA за 12 месяцев по 30.06.2025 г. составило 26, в прогнозном периоде (12 месяцев по 30.06.2026 г.) ожидается снижение данного показателя до 1,0 благодаря существенному раскрытию счетов эскроу в первом полугодии и, как следствие, росту OIBDA.

Негативное влияние на оценку финансового профиля компании оказывает процентная нагрузка, так в период с 30.06.2024 г. по 30.06.2025 г. отношение OIBDA к сумме процентов к уплате составило 1,8. В прогнозном периоде (12 месяцев по 30.06.2026 г.) НКР ожидает улучшения показателя до 3,3.

Агентство отмечает, что показатели рентабельности компании находятся на приемлемом уровне. В период с 30.06.2024 г. по 30.06.2025 г. операционная рентабельность «Аспэк» по OIBDA снизилась с 10% до 5%, а по чистой прибыли составила 1%. В следующие 12 месяцев (по 30.06.2026 г.) НКР ожидает роста рентабельности компании до 28%.

Ликвидность компании оценивается выше среднего: за 12 месяцев, завершившихся 30.06.2025 г., отношение денежных средств к текущим обязательствам составило 33%, а отношение ликвидных активов к текущим обязательствам равнялось 84%.

Доля собственного капитала в пассивах на 30.06.2025 г. равнялась 22%. У «Аспэк» нет валютных обязательств, влияние курсовых колебаний минимально из-за низкой доли импортных материалов.

¹ С учётом денежных средств на счетах эскроу с корректировками НКР в зависимости от степени готовности проектов.

Прозрачная структура собственности при невысокой регламентации корпоративного управления

Основным бенефициаром компании является физическое лицо, история бизнеса которого прозрачна, а текущее состояние активов не несёт значимых репутационных, регуляторных и финансовых рисков.

ООО «АСПЭК-Домстрой» готовит финансовую отчётность по стандартам МСФО не реже двух раз в год, а также имеет долгосрочную (более пяти лет) положительную кредитную историю в кредитных организациях. НКР отмечает, что в конце 2025 года «Аспэк» начала процедуру создания и формализации работы совета директоров.

Управление рисками осуществляют структуры материнской группы, его уровень НКР оценивает как незначительно выше среднего.

В то же время НКР учитывает отсутствие у компании совета директоров и формализованной политики управления ликвидностью. Агентство также отмечает недостаточную проработанность стратегического планирования.

Результаты применения модификаторов

Стресс-тестирование в условиях, предполагающих возможность существенного снижения доходных показателей деятельности (выручка и OIBDA), в том числе из-за значительного сокращения спроса и цен на недвижимость, не оказало существенного влияния на уровень БОСК.

С учётом влияния модификаторов ОСК установлена на уровне bb-.ru.

Оценка внешнего влияния

НКР не учитывает вероятность экстраординарной поддержки со стороны ключевых бенефициаров.

Кредитный рейтинг ООО «АСПЭК-Домстрой» установлен на уровне BB-.ru.

Факторы, способные привести к изменению рейтинга

К повышению кредитного рейтинга могут привести снижение долговой нагрузки, усиление запаса прочности по обслуживанию долга, рост ликвидности и рентабельности деятельности, увеличение доли собственного капитала в структуре фондирования компании, формализация политик по управлению ликвидностью и рисками, повышение качества стратегического планирования, а также усиление рыночных позиций компании на рынках присутствия.

К снижению кредитного рейтинга или ухудшению прогноза по нему могут привести существенное снижение спроса на жильё в регионах присутствия, падение рентабельности бизнеса, существенное ухудшение ликвидности компании и значительный рост долговой нагрузки.

Регуляторное раскрытие

Полное наименование рейтингуемого лица	общество с ограниченной ответственностью «АСПЭК-Домстрой»
Сокращённое наименование рейтингуемого лица	ООО «АСПЭК-Домстрой»
Страна регистрации рейтингуемого лица	Россия
Идентификационный номер налогоплательщика (ИНН) рейтингуемого лица	1835060192

При присвоении кредитного рейтинга ООО «АСПЭК-Домстрой» использовались Методология присвоения кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации нефинансовым компаниям с целью определения оценки собственной кредитоспособности рейтингуемого лица и присвоения уровня кредитного рейтинга нефинансовым компаниям; Основные понятия, используемые обществом с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» в методологической и рейтинговой деятельности, с целью применения рейтинговых шкал и приведённых в документе определений основных терминов и понятий; Оценка внешнего влияния при присвоении кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации с целью применения принципа оценки фактора «Внешнее влияние» для конкретной категории рейтингуемого лица. Кредитный рейтинг присвоен по национальной рейтинговой шкале.

Кредитный рейтинг ООО «АСПЭК-Домстрой» был впервые опубликован 10.03.2023 г.

Присвоение кредитного рейтинга и определение прогноза по кредитному рейтингу основываются на информации, предоставленной ООО «АСПЭК-Домстрой», а также на данных и материалах, взятых из публичных источников. Рейтинговый анализ был проведён с использованием консолидированной финансовой отчётности по МСФО, составленной на 30.06.2025 г.

Фактов и событий, позволяющих усомниться в корректности и достоверности предоставленных данных, зафиксировано не было. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «АСПЭК-Домстрой» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается не позднее одного года с даты публикации настоящего пресс-релиза.

НКР не оказывало ООО «АСПЭК-Домстрой»дополнительных услуг.

Конфликтов интересов в процессе присвоения кредитного рейтинга и определения прогноза по кредитному рейтингу ООО «АСПЭК-Домстрой» зафиксировано не было.

Ограничение ответственности

Все материалы, автором которых выступает общество с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР»), являются интеллектуальной собственностью ООО «НКР» и/или его лицензиаров и защищены законом. Представленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.

Вся информация о присвоенных ООО «НКР» кредитных рейтингах и/или прогнозах по кредитным рейтингам, предоставленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет, получена ООО «НКР» из источников, которые, по его мнению, являются точными и надёжными. ООО «НКР» не осуществляет проверку представленной информации и не несёт ответственности за достоверность и полноту информации, предоставленной контрагентами или связанными с ними третьими лицами.

ООО «НКР» не несёт ответственности за любые прямые, косвенные, частичные убытки, затраты, расходы, судебные издержки или иного рода убытки или расходы (включая недополученную прибыль) в связи с любым использованием информации, автором которой является ООО «НКР».

Любая информация, являющаяся мнением кредитного рейтингового агентства, включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, является актуальной на момент её публикации, не является гарантией получения прибыли и не служит призывом к действию, должна рассматриваться исключительно как рекомендация для достижения инвестиционных целей.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам отражают мнение ООО «НКР» относительно способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надёжность, финансовая устойчивость) и/или относительно кредитного риска его отдельных финансовых обязательств или финансовых инструментов рейтингуемого лица на момент публикации соответствующей информации.

Воспроизведение и распространение информации, автором которой является ООО «НКР», любым способом и в любой форме запрещено, кроме как с предварительного письменного согласия ООО «НКР» и с учётом согласованных им условий. Использование указанной информации в нарушение указанных требований запрещено.

Любая информация, размещённая на сайте ООО «НКР», включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, аналитические обзоры и материалы, методологии, запрещена к изменению, ранжированию.

Содержимое не может быть использовано для каких-либо незаконных или несанкционированных целей или целей, запрещённых законодательством Российской Федерации.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам доступны на официальном сайте ООО «НКР» в сети Интернет.

Ключевые финансовые показателимлн руб.

2023 г.2024 г.I пол. 2024 г.I пол. 2025 г.1 из 2023 г.2024 г.I пол. 2024 г.I пол. 2025 г.2 из

Выручка 4 3865 0073 1388084 3865 0073 138808

OIBDA¹474327314124474327314124

Чистая прибыль 230278341166230278341166

Активы, всего 10 91512 41310 91514 05610 91512 41310 91514 056

Совокупный долг 4 2403 8252 4584 2004 2403 8252 4584 200

Собственный капитал 2 4623 0402 6143 1212 4623 0402 6143 121

¹ Операционная прибыль до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов, скорректированная на прочие доходы и расходы, которые, по мнению агентства, носят разовый характерИсточники: отчётность компании по МСФО; расчёты НКР

Ведущий рейтинговый аналитик:Александр Диваков alexander.divakov@ratings.ru

Контакты для СМИ:pr@ratings.ru+7 (495) 136-40-47

РЕЙТИНГИ ЭМИТЕНТА

BB-.ru

позитивный

НКР подтвердило кредитный рейтинг ООО «АСПЭК-Домстрой» на уровне BB-.ru, прогноз изменён на позитивный

26.02.2026

BB-.ru

стабильный

НКР снизило кредитный рейтинг ООО «АСПЭК-Домстрой» с BB.ru до BB-.ru со стабильным прогнозом

03.03.2025

BB.ru