С начала недели курсы ключевых валют колеблются в границах диапазона прошлой недели. Тема противостояния между США и Ираном пока остается номером один на повестке дня, поскольку конфликтующие стороны проводили атаки в борьбе за контроль над Ормузским проливом. То, что, пролив пока остается практически перекрытым, держало котировки Brent в начале недели в районе $115/барр. Однако сейчас США дали понять, что, возможно, близки к заключению сделки с Ираном. Дональд Трамп заявил, что ненадолго приостановит операцию по сопровождению кораблей через Ормузский пролив, сославшись на прогресс в достижении всеобъемлющего соглашения с Ираном.
Поток новостей с Ближнего Востока может очень быстро изменить картину валютного рынка в любом направлении, например, как это было в середине апреля, когда котировки Brent падали ниже $90/барр., а курс доллара при этом резко ослаб. Вероятно, поэтому участники рынка предпочитают не менять позиции, наблюдая за происходящим со стороны. Наиболее сильно от поведения цен на нефть зависят европейские валюты и японская иена. Энергетический шок, вызванный войной на Ближнем Востоке, усилил давление против этих валют в апреле.
По итогам вторника цены на нефть немного снизились, даже несмотря на отсутствие благоприятных новостей с Ближнего Востока. Вместе с этим стали постепенно повышаться цены на USTres: доходность по 10-леткам с недельного максимума на 4,46% снизилась до 4,42%. При этом фьючерсы на ставку ФРС указывают на постепенно снижающуюся вероятность повышения «ключа» в конце этого года, поскольку базовая и общая инфляция сочетается с признаками сильного рынка труда.
Что касается экономической статистики, то вчера стало известно, что в марте экспорт США вырос на 2,0%, достигнув рекордной отметки в $320,9 млрд. Наибольший рост наблюдался в экспорте промышленных товаров и материалов, увеличившемся на $5,0 млрд, чему способствовало повышение цен на энергоносители, связанное с иранским конфликтом. Импорт США в марте 2026 года вырос на 2,2% до $381,2 млрд, достигнув самого высокого уровня за год. Соответственно торговый дефицит США в марте вырос до $60,3 млрд против $57,8 млрд в феврале. Это примерно соответствует рыночным ожиданиям в $60,9 млрд.
Эти данные отражают укрепление спроса в США, а сильный внутренний спрос (когда импорт растет быстрее экспорта) — это признак роста экономики. С точки зрения курса доллара, эти данные можно считать нейтральными, поскольку фокус внимания сейчас сосредоточен на ФРС, инфляции и рынке труда.
Индекс деловой активности в сфере услуг ISM в апреле снизился до 53,6 п. с 54,0 п. в предыдущем месяце, (ожидалось 53,7), но индекс остался значительно выше средних показателей предыдущего года. Это подтверждает текущую устойчивость экономики США на старте войны на Ближнем Востоке.
Швейцарский франк в середине недели торгуется немного выше сильной поддержки на 0,778 за доллар США. Помимо событий в США и на Ближнем Востоке инвесторов здесь также волнуют перспективы денежно-кредитной политики Швейцарского Национального Банка (ШНБ) после публикации последних данных по инфляции. Вчерашние данные показали, что потребительские цены в Швейцарии в апреле выросли на 0,6% г/г, резко ускорившись по сравнению с ростом на 0,3% в предыдущем месяце. Это самый высокий показатель с декабря 2024 года, в основном обусловленный ростом цен на энергоносители, связанным с войной на Ближнем Востоке. Эти цифры означают, что общий уровень инфляции в стране оказался выше среднего показателя в 0,5%, прогнозируемого ШНБ на этот год и 2027 год. Но политики понимают, что этот скачок цен может быть временным и окажет минимальное влияние на среднесрочное ценовое давление, поэтому повода менять ДКП в центре Европы пока нет.
Что касается курса иены, то после быстрого и значительного усиления японской валюты против доллара США в прошлый четверг (пара USD/JPY снизилась на -2,5%) курс иены в начале этой недели вновь стал слабеть. К вечеру вторника японская валюта ослабла к доллару опять до отметки 157,8, то есть относительно минимумов прошлой недели на 155,5 иена сдала около 2,3%. Однако в начале недели Министр финансов Японии Сацуки Катаяма заставила участников рынка быть готовыми к дальнейшим интервенциям, чтобы поддержать свою слабеющую национальную валюту. Все помнят, что валютные интервенции Банка Японии летом 2024 года проходили в несколько этапов и общее снижение USD/JPY меньше, чем за месяц составило около 12%. В среду японские рынки останутся закрытыми, поскольку в стране отмечается День конституции.
В среду в США выходят данные по изменению занятости от ADP за апрель.
На недельном графике пары USD/JPY видно, что японские власти ревностно обороняют уровень 160-162 иены за доллар, не давая местной валюте активно ослабевать. Но в данном случае валютные интервенции могут не принести большой пользы, поскольку ценник на нефть остается возле $110/барр. Ближайшая сильная поддержка по USD/JPY находится на 152,0, а сопротивление на 161,0.
Николай Дудченко,
аналитик ФГ «Финам»
Источник - Финам