Аргентина, долгие годы считавшаяся изгоем на мировых финансовых рынках, наконец получила аванс доверия. Рейтинговое агентство Fitch повысило кредитный рейтинг страны с CCC+ до B-. На первый взгляд — всего на одну ступень. Но если смотреть глубже: B- находится на шесть позиций ниже инвестиционного уровня. Иными словами, до заветной «хорошей кредитной истории» еще далеко. Однако сам факт повышения — сигнал. Стабильный прогноз добавляет оптимизма. Об этом пишет Bloomberg.
В агентстве объяснили решение тремя факторами. Первый — структурное улучшение фискальных и внешних балансов. Второй — реальный прогресс в экономических реформах, которые проводит команда президента Хавьера Милея. Третий — ожидание того, что правительство сможет найти необходимое финансирование, чтобы вовремя расплачиваться по долгам. Раньше в этом сомневались. Сейчас, похоже, поверили.
Чем же президент-анархокапиталист заслужил доверие суровых аналитиков? Агрессивной фискальной политикой. Дерегулированием — то есть массовой отменой правил, душивших бизнес. И наконец, шагами по нормализации денежно-кредитного и валютного режимов. Инвесторы, которые раньше бежали от песо как от огня, теперь присматриваются к аргентинским активам. А промежуточные выборы в прошлом октябре укрепили позиции Милея в Конгрессе. Теперь его программе реформ будет меньше политических препятствий.
Повышение рейтинга подкреплено конкретными сделками. В декабре Аргентина разместила облигации по внутреннему законодательству на 1 миллиард долларов. Совсем недавно, в январе, заключила соглашение репо с международными банками на 3 миллиарда. Это уже третья подобная операция при Милее. Рынки отреагировали мгновенно: доходность аргентинских облигаций резко упала с кризисных уровней. Например, по глобальным долларовым бумагам с погашением в 2035 году она теперь составляет около 10%. Для страны, которая еще недавно балансировала на грани дефолта, это почти триумф.
Но есть и ложка дегтя. Инвесторы ждали возвращения Аргентины на международные рынки капитала с полноценным размещением облигаций по иностранному законодательству. Однако министр финансов Луис Капуто охладил пыл. Он исключил возможность такого размещения в краткосрочной перспективе. Вместо этого Буэнос-Айрес выбирает местные источники финансирования. Стратегия рискованная, но понятная: меньше брать на внешних рынках — меньше зависеть от настроений глобальных спекулянтов.
Повышение Fitch до B- — не чудо, а результат жестких и непопулярных реформ. Аргентина по-прежнему остается спекулятивным заемщиком. Но вектор изменился. Рынки больше не ждут дефолта со дня на день. Если Милей удержит курс, а политическая поддержка в Конгрессе сохранится, следующий шаг от Fitch может стать историческим: возвращение в инвестиционную категорию.
Поделиться
Подписаться