Как менялись рейтинги в сегменте розничных облигаций в 2025 году

С небольшим опозданием, но попробуем посмотреть, что происходило с рейтингами эмитентов в прошедшем году. Рейтинговые агентства часто подвергаются критике (зачастую справедливо), тем не менее мнение агентства — одно из немногих независимых мнений, к которым есть доступ у инвесторов. Мы в Иволге на рейтинги всегда смотрим и к мнениям агентств прислушиваемся. В выборку взяли эмитентов с рейтингом до А+ включительно. Всего мы насчитали 292 рейтинговых действия от 4 рейтинговых агентств*.
* В случае дефолтных бумаг учитывали только последнее рейтинговое действие, для эмитентов, у которых в рамках одного агентства было несколько обновлений за год, также учитывали последнее рейтинговое действие.
Традиционно самым популярным рейтинговым действием с существенным отрывом стало подтверждение рейтинга — 129 наблюдений (44% от всех действий). Несмотря на все сложности, чаще всего в 2025 году кредитные рейтинги эмитентам сохраняли.
Понижение кредитного рейтинга получили 38 эмитентов, ещё 15 эмитентов получили дефолтные рейтинги, что в сумме даёт 53 рейтинговых действия или 18% от всех действий РА.
Повысили рейтинг за прошедший год 30 раз, примерно каждое десятое рейтинговое действие.
Присвоение новых рейтингов произошло 52 раза, в большинстве случаев это рейтинги дебютантов, но в том числе и переходы действующих эмитентов в новые агентства.
Также за прошедший год агентства отозвали 28 рейтингов, там были как отзывы из-за перехода эмитента в другое агентство, так и полный отказ от рейтингования. По нашим оценкам, без рейтинга за год остались 14 эмитентов. Эмитентов в таких кейсах понять можно, если нет планов на новые выпуски, издержки (как денежные, так и временные) на поддержание рейтинга могут выглядеть как бесполезная трата ресурсов. Отсутствие рейтинга для инвестора — наиболее сложная ситуация, потому что эмитент остаётся без какого-либо аналитического покрытия, разве что ПВО или организатор как-то следят за эмитентом и смогут оперативно донести информацию в случае существенного изменения ситуации.
Ещё из статистики: негативный прогноз по актуальному рейтингу присвоен 17 эмитентам, позитивный — 16, ещё у 17 эмитентов рейтинг развивающийся или какие-либо из его производных.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности