Индекс доллара по итогам прошлой недели показал снижение на 0,92% и в понедельник утром торги DXY идут в зеленой зоне возле 99,8. Курс евро на предыдущей неделе вырос к доллару на 1,28% и этим утром EUR/USD снижается на 0,34%, торгуясь возле 1,153. То есть европейская и американская валюта пока остаются в границах торгового диапазона последних двух недель. Британский фунт своим снижением за пятницу и понедельник нивелирует почти весь прирост, который был показан в четверг: сегодня GBP/USD опустился немного ниже 1,33. Курс японской иены вновь стремительно приближается к минимумам года против доллара, торгуясь сейчас на 159,6. Курс китайского юаня слабеет сегодня на 0,34% к доллару и пара USD/CNY (6,91) приближается 2-недельным максимумам.
На прошедшей неделе ФРС сохранила свою ключевую ставку на уровне 3,5-3,75%, как и ожидалось. При этом глава регулятора Дж. Пауэлл, заявил, что ФРС не будет снижать ставку, если не увидит прогресса в замедлении инфляции. Он также предупредил, что рост цен на энергоресурсы из-за ближневосточного конфликта будет способствовать росту инфляции в стране.
ЕЦБ, Банк Англии, Швейцарский национальный банк и Банк Японии на прошлой неделе также сохранили свои ставки на прежних уровнях. Но у всех был один и тот же посыл: военный конфликт на Ближнем Востоке создал понижательные риски для роста экономик и повышательные для инфляции. Если этот конфликт затянется, то его последствия будут более негативными и ярче выраженными. Таким образом ведущие Центробанки мира дали понять о готовности к новому ужесточению денежно-кредитной политики, если инфляционное давление сохранится. Но пока не очень понятно, как это будет сочетаться с общим ослаблением экономик этих стран, сильно зависящих от поставок энергоносителей.
Доходность казначейских облигаций США в конце прошлой и начале этой недели растет. Сейчас 10-летние бонды можно купить по 4,42% - максимум с июля 2025 г. Активный рост доходности на долговом рынке США начался в начале марта, поскольку инвесторы стали закладываться на негативное влияние войны с Ираном на инфляцию, то есть переоценивать риторику Федеральной Резервной Системы на более жесткую на фоне стремительного роста цены на топливо в США. В прошлую среду руководство FOMC осторожно указало на неопределенность в отношении экономического воздействия войны на Ближнем Востоке из-за повышенных рисков роста инфляции.
Ситуация со стремительным ростом доходности сейчас наблюдается по гособлигациям большинства развитых стран мира. 10-летние немецкие Bunds сейчас дают 3,04% - максимум с осени 2023 г. Аналогичные британские Gilts можно купить почти под 5% годовых – максимум за последние десятилетия. Все это связано с тем, что цены на энергоносители уже три недели остаются на очень высоких уровнях (Brent $112/барр), что грозит инфляционным шоком в ближайшие месяцы. На этом фоне мы видим сейчас обвал котировок на рынке драгметаллов. Цена на золото за прошлую неделю рухнула на 10% и в этот понедельник падение продолжается (-5,8%). Текущие цены на желтый драгметалл $4238/унц – минимальные с 11 декабря 2025 г. Котировки серебра ($61,8/унц) за последние 4 недели упали на 34%. Все это стало следствием того, что из-за роста проинфляционных рисков инвесторы стали закладываться на разворот в ДКП ведущих Центробанков мира со смягчения на ужесточение. По этой же причине в последние две недели валютный рынок тоже ведет себя очень нестабильно.
Иранская война пока не демонстрирует признаков ослабления: президент США Д. Трамп угрожает ударами по иранским электростанциям, если Ормузский пролив не будет открыт, а Тегеран предупредил, что нанесет удары по ключевым объектам США и Израиля в регионе, если его энергетические объекты будут атакованы. Периодически Д. Трамп пробует смягчить ситуацию, давая понять, что США рассматривают возможность сворачивания конфликта. Однако Иран заявил, что Ормузский пролив останется закрытым для нефтяного судоходства. В такой ситуации курс доллара растет в понедельник, поскольку эскалация угроз в конфликте на Ближнем Востоке снизила склонность к покупке рискованных активов и повысила спрос на защитные валюты.
Выступая в Сиднее, исполнительный директор МЭА Фатих Бироль предупредил, что нынешний геополитический кризис представляет собой серьезную угрозу для мировой экономики, превосходящую энергетические кризисы на Ближнем Востоке 1970-х годов.
В понедельник курс японской иены слабеет против доллара на 0,22%, приблизившись к отметке 159,5. Это совсем рядом с рубежом 160, который ранее приводил к интервенциям на валютном рынке. Глава валютного управления Японии Ацуси Мимура заявил, что правительство готово предпринять все необходимые шаги для реагирования на колебания валютных курсов. Мимура также подчеркнул влияние затянувшегося конфликта на Ближнем Востоке и роста цен на нефть на иену, отметив, что колебания валютных курсов влияют на повседневную жизнь людей. Глава Банка Японии Кадзуо Уэда ранее заявлял, что повышение ключевой ставки остается возможным, если экономический спад, вызванный конфликтом с Ираном, окажется временным.
23–27 марта в США пройдет международная конференция по вопросам энергетики CERAWeek 2026. В еврозоне сегодня выходит индекс потребительского доверия за март.
На графике индекса доллара видна повышенная волатильность курса из-за неопределенностей и рисков, исходящих из войны на Ближнем Востоке. Ближайшая наклонная поддержка по DXY проходит в районе 99,0. А сильное сопротивление осталось на 100,3. Если цена на нефть продолжит рост, то доллар может укрепиться.
Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»
Источник - Финам