Forbes представляет пятый рейтинг самых многообещающих стартапов с российскими корнями. Венчурный рынок восстанавливается в деньгах, но сокращается в количестве сделок. Как объясняют эксперты, инвесторы стали избирательнее и делают ставку на «чемпионов». Чаще всего их проекты связаны с искусственным интеллектом — эта технология все еще остается главным драйвером рынка
Мировой венчурный рынок продолжает восстанавливаться после падения в 2022 году. Согласно октябрьскому отчету CB Insights, за три квартала 2025 года его объем составил $309,6 млрд — на 6% выше показателя всего 2024-го. По итогам 2025 года цифра может вырасти до $412 млрд, прогнозируют в CB Insights.
Несмотря на это, количество сделок сокращается, причем шесть кварталов подряд. Если в начале 2024 года их было 9282, то в третьем квартале 2025-го — уже 5898. «Инвесторам гораздо безопаснее и ликвиднее залить деньгами небольшое количество активов, чем плодить массу стартапов в условиях высокой неопределенности в мире. Поэтому рынок, может, и восстанавливается, но не для всех», — объясняет партнер Leta Capital Сергей Топоров. Инвесторы предпочитают усиливать уже выбранных «чемпионов», а не распределять капитал широко, соглашается управляющий партнер фонда Yellow Rocks Сергей Богданов.
Forbes.Идеи для бизнеса
Канал о стартапах, новых идеях и малом бизнесе
На российском рынке динамика аналогична мировой: за первое полугодие 2025 года объем инвестиций относительно того же периода 2024-го вырос на 86%, с $46 млн до $78 млн, в то время как количество сделок снизилось на 27%, с 74 до 54. На это в первую очередь влияет макроэкономическая ситуация, объясняет партнер инвесткомпании Kama Flow Евгений Борисов. Из-за высокой ключевой ставки раунды становятся редкими, но более объемными: стартапы таким образом формируют запас прочности на длительный период, а инвесторы — снижают риски, концентрируя капитал у крупных игроков. Интерес последних также смещается в сторону B2B-моделей и более зрелых компаний.
ИИ и другие перспективные технологии
Искусственный интеллект (ИИ) остается главным драйвером рынка. По данным CB Insights, инвестиции в продукты на базе этой технологии могут составить более половины всего финансирования стартапов в 2025 году. Наш рейтинг отражает тренд: лидерами по объему привлеченных денег стали проекты в области ИИ — это система для управления базами данных Qdrant, платформа с виртуальными сотрудниками Aiphoria и сервис для создания мини-приложений с помощью промтов Wabi.
«Признаки перегрева видны, но базовый спрос [на ИИ] остается высоким», — говорит Богданов. Нынешний период переходный, считает Борисов. По его словам, в перспективе двух-трех лет станет ясно, какие компании создают то, что действительно нужно рынку. Аналогичный срок обозначает и Богданов: после цикла переоценки сильные игроки закрепят свои позиции. Пока лидеры «более-менее» определены только в инфраструктурной части, говорит Топоров. Это, например, Nvidia, которая контролирует более 80% рынка AI-чипов.
Среди других направлений, интересных инвесторам, партнер Leta Capital выделяет энергетику, что связано с необходимостью обеспечивать работу дата-центров для обучения и развертывания моделей, и робототехнику, которая позволит ИИ взаимодействовать с физическим миром.
По геополитическим причинам также растет спрос на технологии двойного назначения (могут использоваться как в гражданских, так и в военных целях). «Кажется, что по всему миру государства скоро снова станут крупнейшими заказчиками и потребителями технологий», — говорит Топоров.
Также важным трендом на российском рынке остается импортозамещение. «Локальные аналоги зарубежных решений продолжают появляться в самых разных сферах, и это крупный инвестиционный сюжет», — отмечает Борисов.
Впрочем, полностью российские разработки тоже востребованы на рынке. Так, в этом году в рейтинг попала онлайн-школа «100балльный репетитор», которая готовит к выпускным экзаменам. За первые три квартала 2025-го ее выручка составила более 2 млрд рублей — это в два раза выше показателя всего 2024 года.
Как мы считали
В экспертный совет рейтинга вошли представители венчурного рынка: партнер Leta Capital Сергей Топоров, управляющий партнер Yellow Rocks Сергей Богданов, партнер Kama Flow Евгений Борисов, принципал R136 Ventures Денис Ефремов, руководитель Softline Venture Partners Елена Волотовская, партнер H3 Lab Анна Гишко, сооснователь венчурных клубов «Синдикат» и Angelsdeck Сергей Дашков, сооснователь и партнер Cabra VC Алексей Алексанов, сооснователь клуба для предпринимателей ShareAI Александр Горный, гендиректор MTS StartUp Hub Сергей Деревцов, основатель AltaIR Capital Игорь Рябенький, медиаменеджер и венчурный партнер The Garage Syndicate Анастасия Карпова.
В лонглист мы включали стартапы, основанные выходцами из России не ранее 2020 года. Их связь со страной определялась в том числе по родному языку, месту рождения, учебы и работы. Мы также ограничили выборку суммой привлеченных инвестиций: верхний порог составил $50 млн. Наконец, стартапы, вошедшие в лонг-лист, не могли иметь статуса «единорога», то есть оценки выше $1 млрд.
По этим критериями Dsight сделал выгрузку из своей базы, которую редакция предоставила экспертам. Они также предлагали кандидатов за пределами этого списка.
В итоговую десятку вошли компании, набравшие наибольшее число голосов. Стартапы расположены по объему привлеченных инвестиций — от большего к меньшему.