В декабре широкое обсуждение вызвало заявление главы наблюдательного совета Московской биржи Сергея Швецова о причинах укрепления рубля. По его словам, национальная валюта усиливается не за счет роста экономики, а из-за того, что валюту стало невозможно свободно выводить за рубеж. В результате Россия «пухнет от валюты», что давит на ее курс, передает svpressa.ru.
Генеральный директор инвестиционной платформы The Деньги Евгения Шеншина считает, что в целом этот тезис отражает реальное положение дел. Валютная выручка действительно остается в российской финансовой системе, поскольку привычные каналы вывода капитала закрыты, инвестиции в западные активы недоступны, а международные расчеты зачастую переводятся в юани.
Плюсы крепкого рубля
По словам эксперта, такие условия формируют искусственно поддерживаемый курс рубля. У этой ситуации есть ряд очевидных плюсов. Сильная национальная валюта сдерживает рост цен на импорт, позволяет компаниям дешевле обслуживать внешние обязательства и повышает привлекательность рублевых вкладов по сравнению с покупкой наличной валюты.
Кроме того, банкам проще управлять валютной ликвидностью, а государству – финансировать рублевые расходы при стабильных поступлениях в инвалюте. В краткосрочной перспективе это создает ощущение стабильности и контроля над ситуацией.
Негативные стороны сильного рубля
Негативных последствий у чрезмерно крепкого рубля, по словам Шеншиной, значительно больше, чем плюсов. Поскольку налоги рассчитываются в рублях, при сильной нацвалюте бюджет недополучает доходы. Это повышает риск дефицита средств на госрасходы.
Дополнительная проблема – уход части экономики в тень. Чтобы избежать потерь на официальной конвертации по невыгодному курсу, бизнес начинает использовать альтернативные схемы: взаимозачеты, бартерные операции или сложные цепочки посредников. Такие механизмы снижают прозрачность расчетов и подрывают фискальную базу.
Кроме того, государству приходится тратить ресурсы на нейтрализацию избытка валюты. Для этого используются закупки юаней и золота в резервы, а также выпуск облигаций для изъятия лишней денежной массы. Эти меры требуют административных усилий, бюджетных средств и несут дополнительные риски, пояснила эксперт.
Что будет с курсом рубля дальше
По прогнозу финансиста, валютный избыток будет постепенно сокращаться. Часть средств уйдет на оплату импорта, часть – в золотовалютные резервы, еще часть – во внутренние финансовые инструменты с защитой от валютных рисков.
В результате рубль сохранит статус управляемой валюты и, вероятно, будет немного крепче уровней, которые сформировались бы при полностью свободном рыночном курсообразовании, заключила Шеншина.