Выход госкомпаний на IPO в 2025 году — это не столько рыночный, сколько структурный тренд, считает Мурад Агаев, автор фонда «Магеллан Фонд» на Финуслугах. По его мнению, главная причина тренда в том, что государство ищет источники длинных денег вне бюджета и банковского кредитования, а фондовый рынок превращается в дополнительный канал финансирования проектов с госучастием.
«Это не приватизация в классическом смысле, а частичное вовлечение частного капитала при сохранении контроля. При этом сам факт выхода госсектора на биржу — это сигнал, что рынок капитала в стране нужен государству как инфраструктура, а не как формальность», — подчеркнул эксперт.
Агаев уверен, что IPO компаний из госсектора будут интересны, в первую очередь, консервативным инвесторам, институциональным участникам, а также инвесторам, ориентированным на дивидендный поток, а не на рост.
При этом у госкомпаний есть и ключевые особенности, подчеркивает эксперт. Это, например, ограниченная самостоятельность менеджмента и возможное использование компании как инструмента реализации госпрограмм. Отсюда все плюсы и минусы размещение. К явным плюсам можно отнести низкую вероятность банкротств, понятную бизнес-модель и потенциальный дивидендный якорь для рынка.
Однако инвестиции в госкомпании сопряжены и с некоторыми рисками. Главные из них — принятие нерыночных решений, приоритет государственных задач над интересами миноритариев, возможность изменения дивидендной политики в любой момент, без изменения документа о див политике (как было с Газпромом, например). Кроме этого, прозрачность бизнеса в большинстве случаев ограничена, указал Агаев.
В 2025 году на IPO вышла госкорпорация Дом.рф, а также «внучка» Ростелекома — компания «Базис».