Отечественный рынок стагнирует, а доступ к быстрорастущим экономикам БРИКС и других развивающихся стран ограничен. Между тем, создание инфраструктуры в дружественных юрисдикциях открывает возможности для инвестиций в перспективные активы и построения бизнеса на новых рынках. Как выйти на зарубежные площадки, рассказывают партнер Skyfort Capital Павел Бережной, CFA и партнер «Альтхаус Частные клиенты» Оксана Ярощук
Цена упущенных возможностей
Отсутствие доступа к международным рынкам может обернуться концентрацией всех рисков в одном месте. Показательный пример из недавней практики: клиент вложил $30 млн в проект по доработке оборудования для российской нефтеперерабатывающей отрасли с завышенными оценками, который даже при минимальной проверке выглядел крайне сомнительно. Инвестор просто хотел, чтобы «деньги работали», понадеялся на оценку проекта другом, которому доверял, и в результате потерял почти всю сумму, после того как конъюнктура рынка изменилась.
Главный минус тут в упущенной доходности. Сравним цифры. С начала 2022 года, несмотря на продолжающийся скепсис со стороны институциональных инвесторов по всему миру, глобальные рынки показывают уверенный рост. Так, за последний год рынок Вьетнама вырос на 50%, а индекс развивающихся рынков , где основные веса приходятся на Китай и Индию, — на 23% в долларовом эквиваленте. При этом российский рынок стагнирует.
Рубль девальвируется относительно твердых валют — и даже не из-за проблем в экономике. Просто Россия, как и Китай, Индия или Бразилия, будучи экспортоориентированной страной, заинтересована в слабой национальной валюте. Давление на бюджет в совокупности с все более сложными маршрутами для поставок сырья на мировые рынки не оставляют иного решения, кроме как постепенное ослабление национальной валюты. Географическая же диверсификация позволяет не только получать доход в другой валюте, но и уходить от рисков. Рассмотрим несколько вариантов создания зарубежной финансовой платформы — пойдем от простого к сложному.
Telegram-канал Forbes.Russia
Канал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизни
Базовый уровень: соседние страны
Как показывает наша практика, для начального выхода в международный контур наиболее доступны Армения и Казахстан. Они не требуют вида на жительство, лояльно относятся к российским источникам дохода и предлагают достаточно широкий выбор инструментов.
Армения— наиболее удобный вариант для старта. Здесь можно открыть счет дистанционно, а минимальная сумма для этого составляет $50 000–100 000 в зависимости от брокера. Важный нюанс: если у клиента нет вида на жительство в Евросоюзе, будут действовать ограничения на покупку облигаций, выпущенных после 2022 года. Однако можно покупать без ограничений долговые бумаги, выпущенные до 2022-го, а также акции международных компаний. Активы на счетах брокера не сегрегируются, то есть для компании нет разницы — управляет ли она счетом гражданина своей страны или иностранного лица, и учитываются на омнибус-счете брокера. На таком счете активы всех клиентов брокера хранятся в совокупности, без разделения на индивидуальные счета, что снижает риски для клиента со стороны европейских санкций.
Еще один плюс: армянские брокеры нередко позволяют использовать счет для дальнейших переводов в другие юрисдикции, что делает Армению удобным промежуточным звеном в более сложных структурах.
Казахстантребует личного визита для получения ИИН (индивидуального идентификационного номера налогоплательщика) — дистанционно это больше сделать не получится. Зато здесь нет ограничений на покупку и продажу любых финансовых инструментов. Клиентские активы также хранятся на омнибус-счетах в Clearstream, Euroclear или AIX в зависимости от типа бумаги. Сегрегации по национальному признаку нет.
Важно понимать: процесс перевода ценных бумаг из учета одного брокера к другому на омнибус-счет может быть сложной процедурой и зависит от конкретных инструментов и множества нюансов. Это не тот вопрос, на который можно дать универсальный ответ.
Грузия— более ограниченный вариант. Без ВНЖ доступны только грузинские и некоторые региональные бумаги, но точно не американские или европейские. К тому же со средствами россиян работают только два банка. Надо учитывать и определенный уровень политической нестабильности в стране.
АзербайджаниКиргизиятакже используются некоторыми инвесторами, особенно теми, у кого есть личные связи в этих странах. Однако Киргизия очень боится вторичных санкций и в последнее время ужесточила правила — некоторых российских клиентов даже с киргизскими паспортами банки попросили вывести средства.
Дальние дружественные юрисдикции
ОАЭ— пожалуй, самое популярное направление для семей с детьми благодаря отличным международным школам. Для работы с брокерами минимальная сумма составляет около $1 млн, для private banking в крупных банках — от $5 млн.
Нужно учитывать, что банки, расположенные в свободных экономических зонах, имеют определенные ограничения по структурным продуктам. Впрочем, выбор инструментов все равно широкий. Важный момент: сейчас проведение платежей — больное место практически везде, и ОАЭ не исключение. За этим нужно внимательно следить.
ЮАР— финансовый сектор этой страны в последнее время активно продвигает себя как альтернативу арабскому региону для тех, кому не близок мир Ближнего Востока. Однако опыт работы с этой юрисдикцией пока ограничен, и большинство предложений идет через одного-двух провайдеров. Есть вопросы к гибкости инфраструктуры — по некоторым отзывам, перевод ценных бумаг может быть затруднен. Кроме того, существуют долгосрочные политические риски: смена власти может непредсказуемо повлиять на положение иностранных инвесторов.
Маврикий — относительно новый вариант, интересный прежде всего возможностью приобретения страховых продуктов (insurance wrapper), которые предполагают размещение средств через инвестиции в ценные бумаги. Минимальная сумма инвестиций составляет $100 000.
При выборе страховой оболочки критически важно проанализировать несколько аспектов:
- кто является кастодианом, то есть где физически хранятся бумаги;
- кто выступает брокером;
- возможен ли перевод активов от одного кастодиана к другому внутри полиса без его расторжения;
- какие условия досрочного прекращения полиса — вернут ли всю вложенную сумму или только ее часть;
- сегрегированы ли активы, то есть отделены ли портфели клиентов друг от друга и от активов самой страховой компании.
The Globals — telegram-канал о релокации
Канал о людях, которые строят бизнес и жизнь по всему миру
При этом надо обратить внимание на один важный момент — речь идет о налоговой квалификации полиса. Российские налоговые органы при определенных параметрах полиса могут признать его контролируемой иностранной компанией (КИК). В этом случае доходы от полиса будут облагаться налогом в России независимо от того, выплачены они вам или нет. Если же полис не попадает под определение КИК, налоги возникают только при фактическом получении выплат, то есть дохода от полиса. Пока сложившейся практики налогообложения таких инструментов в России нет. Тем не менее представляется разумным посмотреть на свой полис с этой позиции и заранее подготовить ответы на возможные вопросы налоговых органов.
Эти детали могут казаться техническими, но именно они определяют, сможете ли вы безболезненно управлять своими активами в случае изменения обстоятельств. Например, если кастодианом является европейский банк, который под внешним давлением потребует проверить всех клиентов страховой компании, важно понимать, можно ли будет перевести бумаги в другое место или придется все продавать и формировать портфель заново.
Наконец, можно рассмотреть премиальный уровень и пойти в один из развитых финансовых центров. Правда, надо учитывать, что здесь резко поднимается уровень требований — как по суммам (от $250 000 до нескольких миллионов долларов), так и по статусу клиента. Оптимальным вариантом нам представляется Гонконг, хоть он и требует зарубежного резидентства и минимум $1 млн для частных банков. Комиссии серьезные, но зато есть доступ практически к любым инструментам. Важно понимать, что некоторые брокеры формально зарегистрированы в Гонконге, но фактическое хранение активов может происходить в другом месте — этот вопрос нужно обязательно уточнять.
Как выйти в зарубежный контур
Выбор брокера и банка.Можно искать самостоятельно, но для большинства людей разумнее обратиться к финансовым консультантам, которые специализируются на международных структурах. Это сэкономит время и поможет избежать критических ошибок.
Комплаенс.Нужно подтвердить адрес проживания, источник происхождения средств — они не должны быть получены от подсанкционных компаний, и то, что вы сами не находитесь под санкциями. В большинстве близких юрисдикций процедура не особенно сложная, если источники дохода чистые: продажа бизнеса, наследство, дивиденды, зарплата в несанкционной компании.
Открытие счета.Не везде, как в Армении, все можно сделать дистанционно, нужно учитывать необходимость поездки в страну для личного визита в банк.
Перевод средств.Из несанкционного российского банка деньги переводятся в выбранную юрисдикцию и конвертируются в другую валюту, как правило, в доллары.
Инвестирование.У большинства брокеров в дружественных юрисдикциях нет полноценных личных кабинетов для онлайн-торговли — операции часто проводятся по электронной почте. Это, конечно, не так удобно, как работа в мобильном приложении, но вполне работоспособно.
Мнение редакции может не совпадать с точкой зрения авторов.