SEC и CFTC объявили о «новом дне» для рынков США: после 14 лет разногласий регуляторы договариваются о совместных правилах для цифровых активов
29 сентября 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) впервые за 14 лет сели за один стол на встрече «Roundtable on Regulatory Harmonization Efforts». Обе комиссии назвали событие началом «новой эры сотрудничества» и «нового дня для американских рынков капитала».
Ранее мы рассказывали о прошлых обсуждениях SEC — о том, подходит ли тест Хауи к криптовалютам, и о том, как перевести активы в блокчейн. Мы следили за дискуссией, чтобы понять, что сейчас важно и какие тенденции формируются — делимся наблюдениями.
Предыстория: как SEC и CFTC делили рынок
SEC и CFTC — два ключевых, но исторически раздельных регулятора США: SEC следит за рынками ценных бумаг, а CFTC — за товарными фьючерсами и деривативами. Так было удобно, пока инструменты оставались «чистыми». Но с ростом финансовых инноваций — гибридных деривативов, токенов, DeFi-проектов — границы между сферами ответственности размылись.
SEC, опираясь на защиту розничных инвесторов и строгие стандарты раскрытия информации эмитентами и участниками рынка, пыталась применить свои правила к новым активам.
CFTC, ориентированная на профессиональные рынки, подходила гибче.
Разные комитеты Конгресса, бюджеты и политические интересы закрепили это разделение и конкуренцию за полномочия. В итоге вместо единых правил возникли дублирование, задержки и правовая неопределенность, а бизнес оказался вынужден лавировать между двумя режимами, что подталкивало инновации и капитал за пределы США.
Новая встреча — новый тон
Председатель SEC Пол Аткинс и исполняющая обязанности главы CFTC Каролин Пам сразу развеяли слухи: речь не об объединении ведомств, а о реальном укреплении взаимодействия там, где их юрисдикции пересекаются.
Аткинс заявил: «Это переломный момент». Десятилетия раздробленного регулирования породили дублирование, задержки и правовую неопределенность — теперь, по его словам, «эта эпоха позади». Ключ — не в конкуренции, а в гармонизации правил. Пам согласилась: «Война за влияние окончена».
Торговля 24/7
Одной из самых острых тем стала торговля без выходных. Несколько участников заявили: «Риск не уходит на уикенд» — мир уже живет в режиме 24/7, крипторынки не спят, а капитал уходит туда, где инвесторы могут действовать в любое время.
Другие призывали к осторожности: инфраструктура клиринга и расчетов должна успевать за рынком. Предлагались компромиссные шаги, например, расширить торговлю до 24/5.
В итоге дискуссия отразила одновременно и надежду, и беспокойство по поводу круглосуточной торговли.
«Безопасные гавани» для инноваций
Еще один спорный вопрос — временные регуляторные исключения («safe harbors»). Криптоплатформы и DeFi-проекты просят о «пространстве для экспериментов», где можно тестировать новые модели без давления двух ведомств.
Они подчеркивают: речь не о свободе от правил, а о понятном пути, который удержит таланты и капитал в США.
Представители традиционных финансов возражают: смена названий не делает старые концепции безопаснее. По их мнению, «safe harbors» создают неравные условия и риски для инвесторов. Так проявился раскол: традиционные финансы делают ставку на стабильность и единые правила, криптокомпании — на гибкость и скорость.
Глобальный фон
Европа и Азия уже внедряют четкие правила для цифровых активов. Если SEC и CFTC не ускорятся, инновации и инвестиции продолжат утекать в более предсказуемые юрисдикции.
Что дальше
В заключительном слове комиссар SEC Хестер Пирс признала: соперничество между агентствами порождало дублирование и неопределенность. Она призвала к новому духу сотрудничества — особенно в крипто- и DeFi-сфере, где ясность правил нужна сильнее всего.