Supermicro: скромный лидер ИИ-бума

Компания Supermicro (тикер SMCI) давно вышла за рамки простого производителя серверов — она стала ключевым игроком в инфраструктуре для ИИ, модульных дата-центров и edge-решений. Специализируясь на энергоэффективных решениях — таких как BigTwin, Ultra, SuperBlade — она выигрывает на тренде, когда клиенты, особенно гиперскейлеры и облачные провайдеры, требуют всё более оптимальных по мощности, занимаемому объёму и энергопотреблению машин.
В 2024–2025 годах Supermicro активно расширила свой каталог для работы с нагрузками ИИ: это уже не просто серверы, а платформы, оптимизированные для GPU-ускорения, модели с жидкостным охлаждением, решения для edge, где важен быстрый отклик и минимизация задержек. Такой профиль даёт SMCI реальный потенциал роста, особенно если глобальные расходы на ИИ-инфраструктуру не замедлятся.
Однако череда проблем, с которыми столкнулась компания, не позволила акциям вырасти по сравнению с прошлым годом, несмотря на бурный рост «пузыря» в секторе ИИ. При этом финансовые показатели Supermicro улучшились — выручка и прибыль за это время практически удвоились.
Большинство инвесторов, настроенных по-медвежьи, рассматривают Super Micro Computer через ту же призму, что и год назад, в период, отмеченный значительным негативным освещением в СМИ из-за задержек с финансовыми отчётами, что вызвало обеспокоенность по поводу прозрачности прибыли и учтённой выручки. Во многом по этой причине акции компании откатились с пиковых значений в $122, отмеченных ещё в марте 2024 года и сейчас торгуются в районе $45.
Однако за последние несколько кварталов многие из этих сомнений развеялись, поскольку руководство Super Micro Computer усилило свои финансовые и аудиторские команды, чтобы избежать задержек с подачей отчётности в будущем, а также продемонстрировало признаки возросшего спроса и расширения.
За последний месяц короткие позиции Super Micro Computer снизились на 2,6 %, что может быть признаком первоначальной капитуляции со стороны продавцов. Ещё важнее, что это снижение произошло после того, как акции компании упали на 14 % за месяц после публикации квартального отчёта.
Есть ещё один важный момент, который многие пропускают: институциональные инвесторы, или «умные деньги», уже проявляют интерес. Например, портфель Disciplined Growth Investors Inc. вырос на 16,5 % к середине августа 2025 года после предыдущих распродаж, и их чистая позиция по SMCI достигла $476,9 млн — максимум за последнее время. Это не просто цифра, а сигнал, что крупные инвесторы начинают видеть потенциал в восстановлении финансовых показателей компании.
Важным фактором давления на акции стало снижение прогнозов компании на текущий год. Изначально на FY2025 прогноз выручки был в диапазоне $26–30 млрд, затем его пересмотрели до $23,5–25 млрд и позже — ещё ниже. Однако это всё ещё примерно на 50 % выше, чем за 2024 год.
Согласно текущим прогнозам прибыли на акцию (EPS), Super Micro Computer может отчитаться о прибыли в размере $0,74 за четвёртый квартал 2025 года, что почти вдвое выше текущих уровней ($0,41).
Теперь про мультипликаторы: текущий P/E у SMCI — около 27,60, forward P/E — 13,73. Это существенно ниже, чем у некоторых лидеров отрасли. У флагмана ИИ-рынка NVIDIA эти мультипликаторы примерно вдвое выше. И что важно — именно NVIDIA выступает катализатором спроса на продукцию SMCI, поскольку уникальность Supermicro заключается в интеграции энергоэффективности и систем жидкостного охлаждения, оптимизированных именно под чипы NVIDIA.
В целом, Supermicro сейчас находится на этапе, когда потенциал роста остаётся высоким — при условии исполнения, прозрачности и устойчивости спроса. Инвесторы, готовые взять на себя риск, могут рассматривать SMCI как интересную инвестицию с хорошей возможностью роста, особенно если прогноз по EPS подтвердится и финансовые отчёты покажут стабилизацию.