Фиксируем доходность: Росинтер предлагает 25,5% годовых в новом выпуске облигаций!

Есть на нашем фондовом рынке интересная компания под названием Росинтер, и примечательна она тем, что является единственным эмитентом из сферы общественного питания, чьи акции торгуются на бирже. Причём торгуются весьма успешно: с минимумов 2022 года котировки практически утроились, а в середине 2023 года рост в моменте составлял более чем в 6 раз!

Но сегодня речь пойдёт не про акции Росинтера, а про облигации! Уже в пятницу стартует размещение очередного выпуска бондов Росинтер серии БО-01 на 500 млн руб., и мне кажется на них стоит обратить внимание, учитывая амбициозные планы компании по развитию франчайзинга и дальнейшей экспансии в регионы.
Росинтер — это не просто сеть ресторанов. Это одна их крупнейших на рынке публичных компаний общественного питания и признанный мастер работы в уникальных, высокомаржинальных локациях. Их рестораны в аэропорту Шереметьево и на ключевых ж.д. вокзалах страны — это больше, чем точки общепита. Кто часто летает, путешествует по нашей стране и любит наведываться в рестораны, наверняка согласятся с моим мнением, что это весьма ценные активы с гарантированным клиентским трафиком, который практически не зависит от локальной конкуренции или сезонности. Мало кто может похвастаться такой естественной защитой бизнеса.

Именно на развитие этих уникальных активов и будут направлены средства от нового облигационного выпуска. Из ближайших планов Росинтер Ресторантс планирует возобновить работу на Ленинградском вокзале, продолжить уверенную экспансию предприятий быстрого обслуживания "Вкусно-и точка", которые компания развивает по франшизе на транспортных узлах и обновить свои флагманские рестораны. Важно отметить, что это не абстрактные «общие цели», а чёткий инвестиционный план, который, по расчётам самого Росинтера, должен принести дополнительно 350 млн руб. к EBITDA уже в 2026 году. Такой уровень прогнозируемости и прозрачности обнадёживает меня, как потенциального облигационера.
Финансовое здоровье компании также больших вопросов не вызывает: соотношение NetDebt/EBITDA по итогам 2025 года ожидается на уровне 3,1х, после чего ожидается снижение долговой нагрузки до 2х в 2026 году, до 1,5х в 2027 году и до 1,1х к 2028 году. Плюс ко всему, профиль погашения займов для компании крайне благоприятный: с 2023 по 2027 гг. ежегодно планируется погашать 470-650 млн руб., с основной нагрузкой аж в 2028 году (2,4 млрд руб.), когда "ключ" уже наверняка будет гораздо ниже текущих значений и можно будет выгодно перекредитоваться, в случае необходимости:

При этом компания стабильно генерирует неплохую операционную маржу, а её выручка демонстрирует уверенный рост, как на фоне планомерного увеличения собственных ресторанов, так и и на фоне агрессивного роста количества заведений по франчайзингу: если в этом году их насчитывается около 80 шт., то к 2029 году планируется довести их количество до 144 шт.

Собственно, именно для этой цели и принято решение провести новый выпуск облигаций — это не вынужденная попытка закрыть кассовые разрывы, а осмысленный шаг по ускорению уже запущенных и успешных проектов. Ну а для облигационеров это хороший шанс войти в историю роста компании на выгодных условиях, с потенциальной доходностью выше рыночной и с офертой уже через 18 месяцев.
Параметры облигационного выпуска:
- Срок обращения: 3 года
- Рейтинг эмитента: BB+, прогноз стабильный
- Купонный период: 91 день
- Организатор размещения: Финам
- Оферта: 18 месяцев
- Ставка: 25,5%
На фоне ожидания дальнейшего снижения ключевой ставки и сжатия доходностей по долговым инструментам, подобные возможности на рынке облигаций — это хороший шанс зафиксировать очень привлекательную доходность на горизонте как минимум ближайших полутора лет (до оферты) в надежной компании с интересными активами и понятной стратегией роста.
Ставьте лайк, если облигационные посты для вас являются для вас полезными и интересными! Для меня это лучшая награда от вас и обратная связь!
С уважением, Юрий Козлов
©Инвестируй или проиграешь