Акции технологической компании IVA Technologies за несколько дней выросли на 75%, хотя затем немного скорректировались. Рост вызвала новость о том, что в капитал IVA Technologies вошел Фонд технологических инвестиций Катерины Тихоновой, которую некоторые СМИ называли дочерью Путина. Есть ли какие-то причины для роста акций, помимо спекулятивного восторга?
Золотой процент
Днем 22 июля появилось сообщение о том, что в капитал ПАО «ИВА» (IVA Technologies) вошел Фонд технологических инвестиций Катерины Тихоновой (агентства Bloomberg и Reuters называют ее дочерью Путина) и Натальи Поповой. Фонд купил долю в 1%. Новость вызвала небывалый ажиотаж в акциях IVA Technologies: за четыре дня бумаги, которые с момента IPO в июне прошлого года только дешевели, взлетели более чем на 65% — со 128 до 208 рублей, на пике рост достигал 75%. Впрочем, пока котировки еще не доросли до цены, по которой акции размещались (300 рублей за бумагу).
IVA Technologies, чья капитализация сейчас оценивается в 20,1 млрд рублей, занимается разработкой систем видео-конференц-связи, IP-телефонии, мессенджера, искусственного интеллекта. Компания позиционирует себя как «одного из лидеров российского IТ-рынка». В этом качестве в мае гендиректор компании Станислав Иодковский участвовал во встрече Владимира Путина с предпринимателями. Бизнесмен пожаловался на то, что россияне никак не хотят переходить на отечественный софт, пользуясь привычными иностранными сервисами. Например, Иодковский говорил о Zoom, который продолжает работать в России, несмотря на то, что компания в 2022 году закрыла доступ к своим коммерческим сервисам россиянам.
«Давайте всех, кто от этих вредных привычек не может пока избавиться, [отучайте]. Ладно? Я не шучу, серьезно», — ответил тогда Путин на жалобу Иодковского. И добавил: «Надо их душить. Согласен полностью. Говорю без всякого стеснения, потому что они нас пытаются душить. Надо отвечать им взаимностью, вот и все».
Результатом стало поручение правительству представить предложения «о введении дополнительных ограничений на использование в Российской Федерации программного обеспечения (в том числе коммуникационных сервисов), произведенного в «недружественных» иностранных государствах». Как следует из информации на сайте Кремля, оно должно быть исполнено до 1 сентября. В сети широко обсуждается, что это поручение может означать — например, блокировку мессенджера WhatsApp.
Спекуляции и фундамент
Финансовые показатели IVA Technologies растут: по итогам 2024 года компания получила выручку в 3,3 млрд рублей, что на 36% больше, чем за год до этого. 72% в структуре выручки заняли продажи флагманского продукта — платформы для видео-конференций IVA MCU. Прибыль за год составила 1,9 млрд рублей.
Несмотря на рост финансовых показателей, компания формировала более высокие ожидания, поэтому отчет ряд аналитиков считают слабым. В апреле аналитики «Т-Инвестиций» писали, что компания прогнозировала рост выручки до 4 млрд рублей, что соответствовало бы 60% роста. На деле вышло ниже. На это же обстоятельство указывает директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров. «Компания ожидала роста на 60% по итогам 2024 года, сейчас темпы роста выручки заложены в 30% с лишним на 2025 год и 30% — на 2026 год, но и эти цифры по разным причинам могут быть не достигнуты или скорректированы вниз», — говорит он.
IVA Technologies можно считать бенефициаром технологической изоляции России, что не отменяет того факта, что ПО компании сильно уступает аналогам, в том числе и российским, и по сути ограничивается только государственным сектором, говорит аналитик ФГ «Финам» Никита Степанов. Он считает, что недавний рост акций был спекулятивным. «Фонд [Тихоновой] купил всего лишь 1% компании, что составляет очень маленькую часть. А реакция рынка как будто покупка была на мажоритарную долю (10-20%), я считаю, что это не оправданно», — говорит Степанов.
В то же время инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин обращает внимание на то, что акции дорожали при высоком объеме торгов. Так, 25 июля инвесторы в основную сессию наторговали почти на 9 млрд рублей, в то время как за день до сделки с фондом Тихоновой объем торгов составлял 50 млн рублей — и это еще достаточно высокий результат.
«Акции по объемам торгов вышли на первое место, опередив всех тяжеловесов, включая Сбербанк и «Газпром». Это значит, что на рынке есть некие крупные покупатели, а не только толпа мелких спекулянтов. Впереди могут быть новости, из которых станет ясно, почему так изменилась оценка компании», — говорит Бахтин, добавив, что это могут быть, например, данные о получении крупных контрактов или разовых больших инвестиций.
Telegram-канал Forbes.Russia
Канал о бизнесе, финансах, экономике и стиле жизни
Какие перспективы
При сохранении темпов роста бизнеса IVA Technologies есть и пространство для нового роста акций на горизонте года, но без отката после такого ралли в котировках точно не обойдется, уверен руководитель направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин.
Компания постепенно занимает место ушедших иностранных производителей софта, но перспективы зависят от способности удерживать позиции в условиях конкуренции, наличия крупных контрактов и дальнейшего финансового прогресса, считает аналитик «Цифра брокера» Дмитрий Вишневский.
В инвестиционном кейсе есть как минимум два белых пятна. Это потенциальное возвращение иностранного софта, если прекратится конфликт на Украине, говорит Андрей Петров из БКС, называя IVA Technologies «анти-бенефициаром перемирия». И второе: как скажутся пока еще высокие ставки в экономике на потенциальных покупателях и их возможности платить за продукты IVA. Петров вновь обращает внимание на то, что результаты по выручке компании заметно разошлись с прогнозами по итогам прошлого года.
В целом цена бумаги сейчас чрезмерно раздута, а прогнозировать справедливую оценку без информации о будущем бизнеса невозможно, говорит Александр Бахтин. «Все, кто сегодня покупает, не зная инсайдерской информации, буквально тыкают пальцем в небо», — резюмирует он.