Утром в понедельник индекс доллара поднимается на 0,32%, приближаясь к максимумам прошлой недели в районе 97,3. Курс евро продолжает консолидацию вблизи максимумов года, торгуясь возле 1,174. Британский фунт в конце прошлой недели не смог развить восстановление выше уровня 1,36 и сейчас опять слабеет, постепенно приближаясь к минимумам июля на 1,356. Курс японской иены сегодня также снижается против доллара: пара USD/JPY прибавляет 0,5% и торгуется возле 145,2. Аналогичная динамика и у китайского юаня, который сегодня слабеет на 0,12%: USD/CNY 7,174.
В конце прошлой недели президент США подписал Big Beautiful Bill Act - билль о бюджетном согласовании, который предполагает увеличение госдолга страны на $3,3 трлн в течение десятилетия. Его самые знаковые моменты: увеличение потолка госдолга на $5 трлн; продление налоговых послаблений, введенных в 2018 г., которые снижали ставку налога для корпораций и подоходного налога; увеличение налоговых вычетов; выделение около $350 млрд на военные нужды и охрану границ США, включая $46,5 млрд на строительство стены на границе с Мексикой, $45 млрд на открытие новых пунктов для мигрантов и $25 млрд на создание системы ПВО «Золотой купол».
Также этот билль урезает программы льготного медицинского страхования Medicaid и продовольственной помощи SNAP. Аналитики Morgan Stanley предполагают, что больше всего от этого закона пострадает сфера здравоохранения. А среди тех, кто выиграет — аэрокосмическая и оборонная промышленность, энергетика, телекоммуникации, промышленные и технологические компании.
На этой неделе инвесторы также будут внимательно следить за развитием ситуации с торговыми отношениями США. Ранее крайний срок на согласование всех вопросов был установлен 9 июля. Однако вчера Д. Трамп заявил, что его ответные тарифы вступят в силу 1 августа. Ожидается, что для стран, которые не достигли соглашения с США к этой дате торговые тарифы вернутся к уровню 2 апреля. Напомним, что такие страны, как Япония, Южная Корея и Индия, пока не заключили торговых соглашений с США. Д. Трамп сказал, что его администрация близка к заключению нескольких торговых соглашений в ближайшие дни.
Кроме того, Д. Трамп объявил, что введет дополнительный 10% тариф для любой страны, которая присоединится к «антиамериканской политике БРИКС». Это заявление американского лидера появилось как раз на фоне проходящего сейчас (6-7 июля) в Бразилии саммита стран БРИКС. Все вышеуказанные новости напрямую не затрагивают курс доллара, просто поток негатива по доллару пока прекратился, а неплохие данные по рынку труда США удерживают спекулянтов от новых коротких продаж американской валюты.
Что касается ситуации в еврозоне, то в пятницу глава ЕЦБ К. Лагард заявила, что руководство ЕЦБ считает текущий уровень основных процентных ставок оправданным и будет придерживаться поддержания инфляции в еврозоне на уровне 2% в долгосрочной перспективе. К. Лагард подчеркнула, что регулятор сделает все необходимое, чтобы инфляция осталась на этом уровне, несмотря на внешнюю неопределенность.
Тем временем глава Банка Франции и член совета управляющих ЕЦБ Франсуа Виллеруа де Гало предупредил, что укрепление евро на 14% с начала года создаёт риски слишком низкой инфляции. По его мнению, рост курса евро на 10% снижает инфляцию на 0,2% на ближайшие три года. "Это может повысить риски того, что инфляция окажется ниже нашей цели, и мы не можем это игнорировать", - заявил де Гало. Иными словами, руководство регулятора не хочет видеть дальнейшее укрепление курса евро и уровень выше 1,20, видимо, будет неприемлем для ЕЦБ.
Опубликованные на прошлой неделе данные по деловой активности в еврозоне показали самый сильный рост за три месяца, обусловленный более быстрым ростом в производственном секторе, так и в секторе услуг. Ирландия лидирует в рейтинге роста четвертый месяц подряд, за ней следуют Испания, Италия и Германия, в то время как Франция продолжает отставать, зафиксировав десятый ежемесячный спад активности подряд. При этом деловая уверенность в июне еще больше улучшилась, достигнув самого высокого уровня с июля 2024 года.
Однако этим летом в Европе стоит аномально высокая жара. На прошлой неделе в Португалии и Франции отмечалось +40°C. Аналитики Allianz Research в своем последнем обзоре написали, жара в Европе может снизить темпы экономического роста в регионе на 0,5%. Наиболее сильные последствия, по мнению аналитиков, испытает на себе Южная Европа: в Испании из-за жары рост ВВП может замедлиться на 1,4%, а в Италии и Греции - на 1%. Каждый день работы при температуре выше 32°C эквивалентен потере половины рабочего дня из-за забастовок.
Сводный индекс деловой активности UK S&P Global Composite PMI по итогам июня был пересмотрен до 52,0 п. с предварительного значения 50,7 п. и с 50,3 п. в мае. Производство росло самыми быстрыми темпами с сентября 2024 года, хотя темпы расширения оставались скромными. Индекс деловой активности в сфере услуг Великобритании (PMI) от S&P Global UK был пересмотрен в июне до 52,8 п. с предварительного значения 51,3п. и выше майского значения 50,9 п. Курс британского фунта может ослабнуть в ближайшее время на фоне недавних политических потрясений и растущей неопределенности относительно фискального руководства Великобритании.
Курс японской иены в понедельник слабеет к доллару (145,07), поскольку разочаровывающие данные по заработной плате снизили ожидания дальнейшего повышения процентной ставки Банком Японии (БЯ). В мае зафиксировано увеличение минимальных зарплат в Японии на 1% г/г – минимальные темпы с марта 2024 г. Слабые темпы роста зарплат осложняют нормализацию ДКП БЯ, поскольку сдерживают рост потребительских расходов.
Сегодня ждем выхода в еврозоне июльского индекса доверия инвесторов Sentix и данных по розничным продажам.
На прошлой неделе мы видели попытки остановки падения курса доллара. На этой неделе мы можем увидеть начало его восстановления. Ближайшая цель повышения – район 98,0 – здесь проходит наклонное сопротивление.
Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»
Источник - Финам